周一机构晚间看市

　　闽发证券

　　周一日评：市场供求格局正发生明显变化

　　今日沪深两市继续大幅下挫，沪指在开盘不久即跌破4000点整数关，随后股指在银行股以及军工概念股的带动下展开盘中反弹，但在当日开盘位置附近大盘再度遇阻回落，临近尾盘两市再度杀跌，整体而言，大盘调整格局依旧。

　　周末消息面，国防科工委、发展改革委和国资委联合发布《关于军工企业股份制改造的指导意见》,有关分析认为,这将有利于打破行业、军民及所有制界限,拓宽融资渠道,提升国防科技工业的整体能力和水平。同时,也有利于军工企业国有资本合理流动和重组,实现资源优化配置和军工国有资产保值增值。另外，人行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。目前市场利率水平明显偏低，市场对进一步加息有较强的预期，包括取消利息税。证监会在上周五公布了《期货公司金融期货结算业务资格审批》及《证券公司为期货公司提供中间介绍业务资格审批》这两项办法,用于指引相关期货公司、证券公司分别申请金融期货结算业务、中间介绍(即IB)业务资格时应准备哪些材料及走何种程序。从股指期货推出进程来看，市场普遍预期1、2个月内还难以实现具体合约挂牌交易，如此，对目前现货市场的调整行情也将产生相应的影响。

　　盘中个股表现，首先，金融股特别是银行股成为今日多方盘中试图稳住大盘的一个主要工具，银行股自去年底今年初创出阶段性高点以来整体一直处在调整当中，尽管主要品种如工行、中行整理时间已近半年，但一方面其本身估值并不低，另一方面在筹码整理期间放量滞涨，量价配合并不理想，从技术分析角度也并不乐观，再一方面，随着南京宁波等城商行IPO以及建行的回归，银行股的供给又将显著增加，因此，对银行股寄予过高的期望显然不太现实。其次，在指导意见的消息刺激下，军工概念股盘中一度受到市场追捧，但至尾盘仅航天机电、航天科技及成发科技保持红盘，军工股经过前期的炒作，目前定位已不便宜，尽管该板块具备中长线炒作价值，但短期仍将随大盘进行调整。

　　在下半年宏调趋紧、扩容力度进一步加大等诸多因素交织下，场内资金明显表现谨慎，而从上周开户数锐减看，增量资金也开始呈现下降趋势，因此，在市场供求关系发生变化的情况下，目前操作上应继续保持轻仓观望。

　　东方证券

　　高价基金重仓股：吹尽狂沙始见金

　　在兵临4300高点前的时候，市场明显谨慎、理性了许多。整个市场在突破历史新高后一直处在高点附近徘徊，今日盘中最高上摸4312点，距离4335.96点大关仅半步之遥。不过多空双方似乎都并不急于仓促出手，而是将股指控制在有限的范围内进行宽幅整理。

　　上周以来盘面热点比较分散，除了银行、地产股之外而且从涨跌个股来看机构的分歧也越来越大，其中象地产股在上半周出现一波较大拉升之后，在周四、周五也开始出现较大分化。同样象贵州茅台在前一周连拉两波之后，上周却整体出现小幅度下跌回调，类似基金重仓股出现大幅震荡的现象比较突出，这也表明在历史高位市场各路机构对于后续行情的观点开始出现分化，同时象小商品城这类基金高度重仓的高价蓝筹上周末开始连续下跌并出现跌停也说明市场短线风险在增加，在操作上近期还应该保持适当谨慎。

　　在06年下半年的行情中，投资者刻骨铭心的领略了市场二八行情，蓝筹股的飚升带动指数不断创出新高，但是非蓝筹股却始终没有很好的表现，价值投资理念也深入人心。但是在今年的行情中，蓝筹股却陷入调整，题材股的疯狂使基金重仓股黯然失色，是他们失去魅力了吗？显然不是，市场上没有只涨不跌的股票，调整的目的是为了继续上攻，正如收回来的拳头打出去才更有力一样，经过了上半年的调整，高价基金重仓股已经调整到位，相比其他股票，它们有几个优势，首先是估值优势，如果说上半年的题材股炒做是消灭低价股的话，那么目前基金重仓股就已经成为市场的估值洼地；第二是增长优势，蓝筹股具有良好的基本面和高成长性，股价是以业绩为基础的，高成长必然伴随股价长期走高；其三是稳定性，在上半年大盘大幅度上涨之后，管理层出台了一系列政策，同时经济也有过热迹象，那么市场在近阶段有可能迎来降温的走势，在调整过程中，蓝筹股自然成为避风港，俗话说涨时重势，跌时重质正是如此。在今天的行情中，我们注意到这批高价的基金重仓股已经有明显探明底部的迹象，后市必将成为市场的主流热点。

　　(600362)江西铜业：公司作为国内最大的综合性铜生产企业之一，拥有中国两座正在开采的最大露天铜矿德兴铜矿和永平铜矿，铜金属储量大，国际铜价的持续高位运行使公司的业绩将长期维持在一个相当高的水平上，公司被大量的基金和机构投资者持有。今日盘中基金重仓股明显有启动迹象，后市有望成为大盘的定海神针。二级市场上，该股短线调整幅度相当大，处于严重超跌状态，后市有望展开反弹，投资者可以重点关注。

　　光大证券

　　3850点左右应有较强支撑

　　周一大盘并未出现一贯的周末无实质性利空则周一大涨的的习惯。但无加息等实质，但从高管的言论以及一些权威报刊透露的信息看，给市场的心理压力却远大于利空的公布。中国人民银行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。他估计，第二季度的经济增长可能放缓。同时，利息税后续可能随时取消，等等。

　　从盘面看，大盘高开略微上冲之后，随即出现快速回落，早盘在银行股的带动下反弹至翻红，终因量能限制，午时开盘后即出现快速杀跌在2点后多杀多再次将大盘推向恐怖。30日均线弱不禁风。

　　经国务院同意，国防科工委、国家发展改革委和国资委目前已联合发布《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，使军工股成为热点，，中国人寿、招商银行、浦发银行等核心蓝筹继续走高。个股选择上，可适量持有绩优蓝筹股大盘连续杀跌，接近前期反弹的一半位置，理论上，3850点应具有较强支撑力度，可选取一些绩优蓝筹股。调整市道，选股应注重企业的行业地位和成长性，市盈率和市净率作为经典指标选择优质股是比较可靠的方法。罕见的黑色星期一再使两市跌停一片，与往常鸡犬升天不同，此时泥沙掉下正是容易显露黄金的时刻，主流资金大力呵护的个股可以成为我们选股的捷径。云天化（600096）逆势上涨3.47%，技术形态仍处强势，大市一旦稳定有望率先反攻。从其即表明看，云天化（600096）公司定位应是尿素-玻璃纤维-新材料的综合性生产企业,而不是单纯的尿素生产企业，是国内重要的化肥生产企业,目前其单套生产能力居国内上市公司第一,并已成为国内重要的玻璃纤维生产企业，加之公司巨资投入煤气化项目,增添更大的发展后劲,公司未来前景光明。2006年该公司实现每股收益1.09元,每股净资产达到5.21元,目前市盈率水平在25倍左右。权威机构预测其07年和08 年每股收益分别可达到1.29 元和1.61元,动态市盈率分别为19倍和15倍,投资价值突出。中银国际将云天化的目标价格从20.00人民币提高至35.00人民币,并对该股维持优于大市评级。

　　杭州新希望

　　箱体震荡为主 操作以短线投机为宜

　　新希望论市：今天大盘震荡下行，最终大幅下跌超过150点，是近期以来最大的跌幅之一，调控预期一直在困扰市场，而央行行长周小川的言论对大盘也带来负面影响。致使强势震荡的大盘被笼罩在空方的压力之下。

　　大盘跌破四千点进而宣告6.5以来的反弹行情结束，大盘的震荡行情确立，但没有悲观的必要，短期来看，4000点是大盘运行的核心区域，对指数有较强的牵引作用，预计将围绕该点位展开震荡。操作方面，短期再度形成泥沙俱下的局面，个股大幅杀跌，我们建议果断抛弃投机思维，对题材股、价值高估股进行毫不犹豫的减持，回避短中期调整风险，而对被动跟随下跌的蓝筹群体，下跌即是买入机会，相信中报行情会有不错的表现，建议逢低关注成长性优异且目前业绩优秀的板块。

　　选股思路：今年二季度以来，我国生猪市场出现了很大的变化，猪肉价格出现了暴涨，涨幅达50％之多，很多城市的猪肉价格创下新中国成立以来的历史最高价，预计该形势还将延续一些时候，相关上市公司将受益，建议重点关注其中个股。

　　裕丰股份（600559）

　　在十八酒坊这一成功的品牌运作之后，公司逐渐形成了衡水老白干和十八酒坊两大品牌共同销售的格局，产品销量逐年上升，目前销量已接近老厂的年2万吨生产能力上限。由于老白干的生产工艺瓶颈在于地缸发酵，并不依赖特定的自然资源，因而具有较强的可复制性，扩产变得相对容易。05年底进行的年1.5万吨扩产目前已基本完成，预计07年下半年将逐步释放产能，此外公司还是国内从事生猪和种猪养殖的基地，所在地区猪肉涨幅巨大，有望提升盈利能力。

　　该股本轮下跌提前大盘展开，最近10个交易日主要以单边下跌行情为主，累计下跌达到30%左右，风险被有效释放，从尾盘快速被拉起来看，显然有抄底资金介入，建议给予适当关注。

　　新时代证券

　　市场恐慌心态漫延 暂时轻仓观望为上策

　　由于周未消息相对真空，投资者预期的利空没得到兑现从而更加放大了对后市的担忧，周一深沪两市继续震荡走跌，股指已跌破了4000点大关。沪指以4102。78点略高开后并遭遇恐慌盘的狂打出现急速下跌，午后下跌再加速，一度击穿4000点大关最低触及3912。4点，终盘报收3941。08点，大跌150。36点或3。67%，成交金额1432。2亿元，比上一交易日减少277亿元。深市以13678。5点开盘，盘中击穿20日线最低达到13003。79点，尾盘收于13109。3点，下跌616。468点或4。49%，成交金额1310。9亿元，比上周五增加407亿元。

　　受国防科学技术工业委员会22日披露的最新消息《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》利好影响，市场上军工板块受刺激表明活跃。哈飞股价、贵航股份、特变电工、航天科技等纷纷逆市封涨。除此之外，其他个股呈现普跌局面，相当数量的个股达到跌停，市场人气明显已经受到了严重的打击。而且中登公司的统计数据显示的A股新增开户数连续走低，更说明了场外的后续新增资金将越来越少。因此，大盘短时间内不具备再创新高能力，投资者暂时轻仓观望等待市场调整结束。

　　博星投资

　　大盘呈二次探底走势

　　周一两市大盘呈大幅急挫走势，虽然银行股有所护盘，但个股大面积走弱，跌停个股急剧增加，市场恐慌氛围有所蔓延，大盘调整态势明显。短线来看，技术形态再趋恶化，个股纷纷呈二次探底走势，意味着大盘将二次探底，预计短线大盘在惯性急挫后可能有反弹出现，但应视为超跌后的技术性反抽，预计反弹高度较为有限。

　　市场大幅急挫，早盘航天军工板块涨幅居前，成为短线市场的热点，招商银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、中国平安、中国人寿等纷纷逆势上行在一定程度了减缓了股指的震荡空间。但随着个股继续大面积杀跌的出现，市场恐慌盘开始涌出，金融股的逆市走强也难掩市场整体走势态势。近期政策面保持真空，投资者对未来管理层加强宏观调控的预期较为强烈，市场谨慎氛围浓厚，金融股虽有护盘出现，但最终难抵个股的高台大幅跳水走势，中国石化的破位下行对股指拖累较大。目前市场恐慌氛围加剧，个股普跌特征明显，尤其是近期的强势股纷纷出现加速下挫态势对市场人气打击较大，金融股的护盘显得力不从心，市场的运行格局正在发生悄然变化，大盘可能进入阶段性休整期，操作上，注意仓位，控制个股风险。

　　大摩投资

　　本周先抑后扬的可能性较大

　　上周五受周末宏观调控担心的压力股指出现大幅下挫，而从周末消息面来看并没有新的调控措施出台，但央行有关负责人周末的讲话使市场对宏观调控的担心仍然存在，因此今天早盘股指冲高回落，并演变成调整走势。同时中国石化由于高管变更引发市场大幅抛盘，其盘中最大跌幅超过5%，也对市场构成较大压力，下午大盘调整态势更为明显，盘中跌破4000点支撑。

　　从盘面来看，今天市场个股两极分化的现象仍然比较突出，两市上涨的个股并不多，而下跌个股家数超过1000家，其中最多的时候跌停板个股家数超过300家，一些中低价题材股继续大幅回调，不少已经跌破了6月初第一次调整的低点。相反我们看到核心指标股整体走稳，象招商银行、浦发银行、中国平安等继续创历史新高，我们认为在下一阶段结构性调整行情中，市场这种两极分化的现象还将延续，一些既缺乏业绩又缺乏题材支撑的中低价股将继续价值回归，而一些具备业绩成长支撑的核心蓝筹将受到关注。随着中报预高全面展开，一些具备业绩预增潜力的个股在调整中值得适当关注。

　　我们认为，央行行长周小川表示不排除进一步紧缩银根，对市场造成短线冲击，是今日大盘大跌的主要原因。短期大盘还有继续下探的要求。

　　但是，从历史上来看，历史上A股在上半年最后一周有较好表现已成为市场惯例，例如，2006年6月的最后一周，上证综指周涨幅4.14%，深圳成指涨幅为4.62%；即使在2005年市场中期下跌的行情中，6月最后一周A股市场也仍以红盘报收。在目前宏观经济平稳高速增长、上市公司业绩高速增长和质量持续改善等背景下，本周市场不会单边下跌。

　　因此，综合上述各项因素，我们本周市场先抑后扬的概率较大一些，短期在55日均线附近有较强的支撑，如果周二市场继续下探应该是短线较好的参与机会。我们认为下半周基金重仓股由于结帐日效应应有较好表现。同时由于基金重仓股具有相对的估值优势和较为明朗的行业前景，因此其也将成为近期市场震荡中较好的抗风险品种。

　　越声理财

　　市场内在格局悄然已变 观望为宜

　　周一深沪两市继续震荡走跌，股指已跌破了4000点大关，个股呈现普跌局面，相当数量的个股达到跌停，市场人气明显已经受到了严重的打击。

　　消息面上，中登公司的统计数据显示,上周一新增开户数为21.67万户，上周二、周三分别为18.46万户、17.20万户，上周四降至16万户，A股新增开户数连续三天低于20万户。A股新增开户数持续的下降说明了后市新增资金将难以为继。对靠资金推动的股市，自然会有沉重的打击。而且另外数据统计显示，今年下半年A股市场资金需求将达到10959.84亿元。从海外上市公司拟发行A股的消息来源看，证监会已经受理的有广州富力地产，拟筹资100亿元；发行A股的方案获得股东大会讨论通过的有紫金矿业拟筹资70亿元，中国移动拟筹资额800亿元。我们简单估算，预计海外上市公司发行A股的融资额度约为2500亿元。距离首批上市公司实施股改的时间已经历时两年，承诺24个月限售期的上市公司将可以实施套现。按照目前的市价估算，下半年限售股解冻额度合计为4264.49亿元。按月份划分分别为，7月份531.30亿元，8月份1152.84亿元，9月份232.68亿元，10月份1529.22亿元，11月份413.86亿元，12月份为404.59亿元。按照目前的市价估算，下半年首发配售部分和增发配售部分解冻额度合计为3162.13亿元。以上四类资金需求的合计额度高达10959.84亿元，占目前流通A股市值的18％。其中，新股发行和上市公司再融资需求是刚性的，而限售股解禁之后是否减持存在弹性，不过，考虑到印花税和佣金成本的提升，证券市场资金需求量仍将十分惊人，下半年A股市场的资金面将承受较大的压力。

　　因此，从市场的资金面短期难以改观的情况来衡量，尤其是临近中报，大部分个股股价翻几番后需要待中报业绩检验，投资者处于谨慎的心态下，近期大盘难以再创新高。所以投资者可尽可能的降低仓位，轻仓观望等待调整结束。牛市也需要调整，休整好的牛市，未来才会走的更好。

　　东海证券

　　不要过度看空

　　周末没有所谓的利空，周一沪深股市没有出现习惯性的高开高走，全天走势十分凄惨，只是上午出现了几丝红色，下午便是逐波下探，深成指最大跌幅达到了700余点，两市收于跌停的股票超过了500只，显示市场恐慌心态十分严重。造成今日股市如此悲情的因素很多，但主要可归纳为以下几点：第一，很多个股的下跌只是对前期疯狂上涨的修正，有的股票从最高点算起虽然跌掉了三分之一、甚至是二分之一，但这些个股却仍未跌出投资价值，这些个股的价格回归对大盘形成了很大压力。第二，政策的累积效应已在发挥作用。第三，来自技术面的压力形成了新的恐慌性因素，这一点在上证综指的走势上表现得尤为突出，一个标准的双头对市场形成了很大的无形压力。尽管有那么多政策利空仍在发挥作用，尽管技术面的走势已经十分难看，但投资者不必过度看空后市，更不能在大跌后继续采取情绪化的操作，至少还会有结构性的牛市。

　　广发华福

　　收市短评

　　周一大盘震荡反复之后再续跌势，全日股指再收长实体阴线，上证指数收盘3941.08，较上周五下跌3.68%，深圳成指收盘13109.26，下跌幅度4.49%。沪市成交1433亿，深市成交755亿，较上周五均有所萎缩，反映市场人气进一步趋向于散淡。

　　在宏观调控预期压力之下，大盘再度于历史高位形成连续调整走势，上证指数在4300点一带的压力效应显著。尽管有业绩增长预期的核心蓝筹持续走高，中国人寿、招商银行、浦发银行等金融股连续上涨创历史新高，尽力维护市场交易重心与市场人气，但对于多数个股来说，连续走弱迹象明显，不少缺乏业绩支撑又缺乏实质性题材支持的中低价股连续调整甚至跌停，并下破6月5日低点，跌势进而波及到其它不少的强势品种中，空头气氛连续占居上风。周一再度出现多数个股普跌现象，并再度出现数百只股票上封跌停。

　　由于目前场内仅余少部分个股走强，但并不具备板块效应，行情缺乏主流热点，市场人气在跌势之下受到了较为明显的打击，短期内需要有一个恢复过程，股指在破位4000点整数与30日均线之后，有进一步下探3850点一线的技术要求。不过，由于目前市场的调整仍是长期牛市中的正常回调，在前期提高印花税后，管理层不太可能继续出台直接针对股市的政策，而且市场对于上市公司中期业绩增长普遍保持良好的预期，股市的动态市盈率对于投资者具备吸引力，经济层面及企业基本面都呈良好状态，因此，行情的调整属于阶段性质，并不具备牛转熊的条件。市场进入结构性调整阶段，短期内对于一些中期业绩有望大幅增长的成长蓝筹可给予适当低吸关注，同时在操作仓位上还应当注意适当控制。

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