安信证券：武钢股份 近年来景气程度持续向 买入评级

　　取向硅钢的盈利能力明显的强于其他钢铁产品，周期性明显的弱于其他钢铁产品，而且近年来景气程度持续向上。

　　随着武钢第二硅钢厂的建成达产，2007年取向硅钢的产量有望达到27万吨，增长50%。取向硅钢的增产将大大提升其占公司利润的比重，预计2007年可以占到主营业务利润的三成甚至更多。

　　目前武钢股份的估值处于钢铁行业的低端水平，相信当前的股价并未体现出公司战略的成功。公司的估值应该获得比钢铁上市公司平均估值更高的溢价。

　　预测武钢股份2007、2008、2009年每股收益分别为0.75、0.85、1.02元，目前动态市盈率为15.0、13.3、11.0倍。

　　投资评级由“增持－A”上调至“买入－B”。

　　作者：赵志成 安信证券