债券主要品种将全面挂钩Shibor定价机制

　　在当前加息预期强烈的市场环境下，固定利率债券往往不被看好，而Shibor（上海银行间同业拆放利率）浮息债则受到市场关注，其不仅可以满足市场规避利率风险的需要，同时也有利于推动Shibor成为市场基准利率体系的进程。

　　自今年1月初Shibor正式运行以来，目前我国已陆续发行了以Shibor为基准利率的浮动金融债、固定利率企业债以及短期融资券等金融产品。

　　债券市场作为目前我国市场化程度已较高的金融市场，将成为利率市场化推进的切入点。未来债券市场中的主要交易品种，短期融资券、金融债、企业债等未来都将以Shibor作为定价基准。

　　市场化产品定价挂钩Shibor

　　央行货币政策司副司长王煜近日透露，我国将以Shibor为核心，进一步推进利率市场化。

　　王煜指出，我国利率市场化改革将按以下路线图推进：先将市场化产品定价与Shibor挂钩，再将存贷款利率定价与Shibor挂钩，为最终实现从数量调控转向价格调控奠定基础。

　　根据央行的利率市场化路线图，央行计划在今年以完善利率市场化产品的利率形成机制为重点推进利率市场化，在完善短期融资券和金融债等市场化利率产品定价机制的基础上，改革贴现、企业债券利率形成机制，并最终建立以Shibor为基准的市场化定价机制。

　　在市场化产品方面，Shibor先与短期市场产品挂钩，再与中长期市场产品挂钩；先与短期融资券利率挂钩，再与贴现利率挂钩；先与金融债利率挂钩，再与企业债利率挂钩。在存贷款利率方面，先简化存贷款利率档次，再与放开的存贷款利率挂钩。

　　Shibor与债券定价动态挂钩

　　6月19日，国家开发银行发行内地首只Shibor基准浮息债——100亿元以3个月期Shibor为基准的浮动利率金融债，获得了2.08倍认购，折射出加息预期下投资者对浮息债的偏爱。与固定利率金融债相比，该债券利率风险较小，具有较好的投资价值。

　　一位资深交易员指出，以3个月Shibor为基准的5年期浮息债，由于按季付息，在利率上调的高频期，其利率风险小于以一年期定存利率为基准的5年期浮息债。

　　业内人士认为，随着Shibor在利率市场化产品定价中的广泛运用，Shibor的基准地位日益增强。

　　债券市场将迎来Shibor时代

　　今年以来，银行间市场连续有多只短期融资券采用Shibor利率定价发行，这可以看作是以Shibor为核心的利率市场化的开始。而国开行成功发行首只以Shibor为基准的浮动利率金融债，这意味着Shibor利率已经开始深入到金融债的发行。

　　由于央行明确表示将以Shibor利率作为债券市场主要的定价基准，业内人士预计，年内债券市场将会有更多市场化产品以Shibor作为利率基准定价，包括在发行制度上正在改革的企业债。