三季度保持区间波动 大盘蓝筹股将唱主角

　　昨日，沪深大盘强反弹，上证综指重回4000点以上。汇丰晋信在最新发表的研究报告中表示，随着7、8月份上市公司中报的全面推出和一系列宏观及资金调控措施的出台，市场将在三季度保持一定区间的整理，为后市大牛市的进一步上行打下坚实的基础。

汇丰晋信认为，在三季度，估值偏低的蓝筹股板块、中报业绩超额增长的公司、人民币升值受益品种和环保节能公司将存在较好的投资机会。

　　通胀仍处可控范围内

　　据汇丰晋信研究，由于5月份猪肉价格大幅上涨，当月居民消费价格指数同比涨幅3.4%，通膨压力加大。但是，在粮食价格保持高位稳定的前提下，通胀仍处于可控状态。

　　基于目前的货币信贷和固定资产投资数据，在市场整体流动性相当充裕的情况下，实际存款利率持续为负，将不利于货币信贷和投资的合理增长，同时还将导致房地产和股票市场资产价格的快速上涨，央行紧缩流动性的一系列举措是不惜以加快人民币升值为代价来控制流动性的快速增长。由于政策措施的目的还是对冲流动性增量，因此根本上说流动性过剩的局面并没有改变。

　　三季度保持区间波动

　　汇丰晋信预计，上市公司2007至2009年企业盈利增长率分别为33%、35%和32%。一季度A股企业盈利同比增长达到82%，不过考虑到去年一季度企业盈利相比前年同期出现负增长，相关的大幅增长不具备持续性。

　　预计随着国家调控政策陆续实施，从今年二季度乃至全年来看，上市公司业绩增长很可能出现前高后低走势，但全年业绩增长仍有可能继续超出预期。所以证券市场也将随着对业绩增长预期的降低而出现阶段性调整走势，但对于市场的长期趋势仍保持乐观。

　　从估值角度来看，截至今年6月5日沪深300样本股07年PE为26倍，由于企业盈利的超预期增长，虽然市场大幅上涨，但PE却提升并不多。因此，对于未来，市场在经过调整之后，在业绩的提升能匹配已经大幅上涨的股价后，市场的整体运行方向将再度向上。

　　总体来看，市场在三季度可能会保持区间波动的形态，但之后将继续保持其牛市向上的步伐。

　　大盘蓝筹将重现生机

　　汇丰晋信认为，从资产配置角度来看，估值偏低的蓝筹股板块、中报业绩超额增长的公司、人民币升值收益公司、环保节能行业的公司以及消费行业的部分公司具有较好的投资机会。

　　一是低估值蓝筹品种：前期受到市场持续抛售，目前随着价值投资再度为市场认可，相关品种在新资金的大力建仓下机会较大。

　　二是中报业绩品种：随着中报公布的邻近，一些存在超额业绩预期的公司将会受到市场资金的追捧和青睐，对其的投资也将出现超额收益。

　　三是人民币升值收益品种：整个2007年将是人民币加速升值的一年，因此相关的升值收益板块将全年机会多多，金融、地产、航空、酒店等将是其中的佼佼者。

　　四是环保节能品种：近期油价上升速度超过年初预期，由此带来节能环保行业，替代能源行业的大力发展，相关行业的龙头公司将存在一定的投资机会。

　　五是消费品行业：收益于中国整体经济的高速发展，居民可支配收入也不断提高，因此一些消费品行业内的具有增长潜力的公司将会具有很大的投资价值。

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