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警惕指数期货推出冲击市场!

机构:广州万隆

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提要:管理层应会尽快推出指数期货,而由于政策和市场主力资金很可能针对指数期货展开博弈,将给市场带来冲击,权重股将成为各方博弈指数期货的关键。

管理层应会尽快推出指数期货,而由于政策和市场主力资金很可能针对指数期货展开博弈,将给市场带来冲击,权重股将成为各方博弈指数期货的关键。

一,管理层应会尽快推出指数期货

管理层应该会尽快推出指数期货,而不太可能久拖不决。

1,管理层急于推出指数期货

2008年管理层将面临较多问题而需要一个稳定的大环境,这里包括奥运、汇率问题以及大量国有资产资本化、更大规模大非解禁等。也就是说在目前有限的时间内,尽快解决各种不确定因素,避免给2008年市场留下太多隐患,这是促使管理层加速推出指数期货的重要原因。

除非管理层中期内不打算推出指数期货(也就是在2008年以后再推出),否则指数期货的推出是越快越好。

2,指数期货推出条件成熟

本月27日,中国金融期货交易所正式发布实施了《交易规则》及相关8个配套实施细则。中金所完整的规则体系和风险管理制度由此建立,加上国务院发布实施《期货交易管理条例》以及证监会发布实施的《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》等规章,中国金融期货市场法规体系初步成型,意味着股指期货推出前的规则准备工作基本完毕。

也就是说,指数期货推出的条件已经基本成熟,随时可以进入实际操作阶段。

二,管理层和投机资金将针对指数期货博弈

管理层推出指数期货的本意是完善市场机制,让市场走势更为理性和稳?5虑橥捅疽庀辔ィ甘诨跬瞥鲋蹙臀幢鼗嵬耆凑呗废咄既ピ诵小M痘呓柚倏刂甘诨跄比±?政策针对投机资金的博弈使指数期货推出极易对市场造成冲击。

1,大部分投资者心理预期不会理性

由于大量中小投资者进入股市,国内股市散户市的特征也日益明显。这也就决定了在目前的情况下,很多因素容易被市场预期非理性放大,导致市场急剧波动,为部分投机资金操控市场情绪博弈指数提供了相对有利的条件。

尤其是之前指数持续一年半的上涨,也给大部分投资者造成了指数具有下跌空间的心理暗示。

2,主流资金有借助指数期货打压市场的利益动机

从博弈的角度来看,一旦指数期货推出,做空比做多更容易获利。首先是目前位置上做空受到的政策面压力较小,另外主力资金只需要在指数期货推出之前大量收集权重股,就可为做空指数谋取利益服务。

更为重要的是,由于目前散户参与程度很高,博弈散户往往能够获得较大的阶段性收益。对于重仓权重股和参与股指期货投资的机构来说,做空即是相对有利的博弈选择(因为散户是不可能参与指数期货),散户基本处于被动挨打的地步,借助做空行为也可迫使大量散户离场,顺势完成对散户的洗盘。同时,指数的下调将消除政策面降温压力,为下一步做多打下基??/p>

3,高层和投机资金将针对指数期货展开博弈

我们认为,最高层对指数期货推出可能造成的冲击也相当重视,所以政策和投机资金将针对指数期货展开博弈。而管理层可能在两个方面进行准备:

一是可能推动部分政策性资金如基金大量增仓权重股,将指数控制权尽可能掌握在政策手中;另则可能在推出指数期货之前尽量透过政策调控释放市场风险,避免游资给市场带来太大冲击。

4,指数期货推出不可避免的会冲击市场

随着指数期货的推出,将意味着市场机制的重构。在市场心理预期,投机资金和政策的博弈等因素的作用下,市场必然会寻找新机制下的平衡点。所以,指数期货的推出不可避免要给市场带来冲击。

三,权重股--指数期货各方博弈的关键

近一段时间内,权重股表现得较为抢眼,不排除就是有部分机构在为指数期货做准备。由于权重股对指数有四两拨千斤的作用,所以自然成为各方博弈期指的关键。

但是从目前权重股估值合理,大部分为基金持有两方面考虑,游资借权重大幅冲击指数的可能性倒是不大了。

1,基本面上来看,权重股不具备大涨大跌的基础

一方面目前权重股估值基本合理,上下空间不大。另一方面大蓝筹类上市公司一般成长较为稳定,即不会有业绩突增,又不会出现大幅亏损。所以基本面上来看,大蓝筹走势将是波澜不惊的,这也就让指数能够尽量稳定。

2,基金相对控盘权重蓝筹

目前持有权重股最多的机构莫过于公募基金,而不是管理层所担忧的外资、私募或者其它机构投资者。基金本身是比较容易受到政策调控的,也就是说,权重股涨跌是容易受到管理层控制的。

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