股指期货细则发布 力挺期货概念逆势逞强

　　周四三大证券报同时报道，中国金融期货交易所《交易规则》和《违规违约处理办法》日前获得中国证监会批准，于昨日正式发布。中金所同时发布的配套实施细则还包括：《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《信息管理办法》、《套期保值管理办法》。

此次《交易规则》及其实施细则的正式发布，标志着中金所的规则体系和风险管理制度已经建立，金融期货的法规体系基本完备，金融期货的诞生具备了坚实的法规基础。在这样的利好消息刺激下，周四早间开盘后，参股期货概念的相关品种几乎全线上扬，虽然大盘在午后出现了较大幅度的下跌，但是可以发现，期货概念相关品种的走势依然强劲，美尔雅顽强地以涨停价报收，其它如弘业股份、中大股份、捷利股份等相关品种，依然逆市走强。

　　应该说，随着中国金融期货交易所规则体系的正式对外发布，中国股指期货推出前的各项规则准备工作基本完毕。

　　据了解，《交易规则》及其实施细则从去年3月开始起草，在整个制定过程中，中金所广泛征求了国内外专家的意见和建议，召开了十几次规则论证会和专家讨论会，并两次向全社会大规模公开征求意见。在综合考虑各方反馈意见和建议，并经过仿真交易的充分检验之后，才形成了此次公布的完整的规则体系。

　　2007年3月16日，国务院发布了修订后的《期货交易管理暂行条例》，条例将适用范围由原来的商品期货交易扩大为商品和金融期货和期权合约的交易，为金融期货的推出奠定了法律基础。随后，中国证监会先后发布了《期货交易所管理办法》《期货公司管理办法》《期货公司金融期货结算业务试行办法》《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》和《期货公司风险监管指标管理试行办法》等规章，进一步明确了期货公司从事金融期货业务的资格条件、申请程序、业务运作以及相关监管要求，为金融期货的推出搭建了清晰的规章框架体系。

　　此次中金所发布的交易规则及八项实施细则，则分别从不同角度规定了股指期货交易、结算、交割、会员管理、风险控制和信息管理的具体制度。这些举措，“使得金融期货市场形成了上有国务院层面的《条例》，中有中国证监会层面的规章，下有交易所层面的业务规则的全方位、立体性的法规、规章和规则体系，从宏观、中观和微观三个层面规范了金融期货市场的建设和运作，标志着中国金融期货市场法规体系已经初步成型，同时也意味着股指期货推出前的规则准备工作基本完毕。”中金所有关负责人对相关媒体记者表示。

　　有关权威人士指出，《交易规则》及其实施细则的正式发布，是股指期货准备工作中的阶段性成果，标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。在《交易规则》及其实施细则出台之后，市场参与各方将依据相关规则加快准备工作，推动股指期货的上市进程。

　　应该说，随着股指期货上市步伐的临近，使得期货公司的牌照明显升值。股指期货即将推出，现在期货公司的壳价值被深入挖掘，券商收购期货公司动辄超过净资产数百万元，甚至上千万元收购的现象几成惯例。

　　比如最近在上海联合产权交易所内，上海证券公司日前以5510万元历史高价拍得上海实友期货经纪有限公司的100%股权。根据相关报道，今年4月6日-5月10日，上海实友期货经纪有限公司在上海联交所正式挂牌出让其100%的股权，挂牌价格为4260万元，这是自去年以来，期货公司通过产权交易所拍卖的最高挂牌价格，相比去年的同类交易出现了大幅上涨。而现在实友期货最终的出售价为5510万元，又高于挂牌价1000多万元。

　　而令人记忆深刻的就是前不久宏源证券和浙商证券对天马期货的激烈争夺。2006年12月31日，宏源证券第五届董事会第五次会议审议通过了《关于收购期货经纪公司的议案》，同意公司收购浙江天马期货并增资。2007年1月4日，宏源证券与天马期货的股东———杭州市财开投资和杭州市中财实业草签了《关于浙江天马期货经纪有限公司之股权转让协议》。然而，今年5月22日，宏源证券发布公告称，由于浙江当地一家券商报出了远远高出宏源证券的报价，宏源证券已经退出收购天马期货公司询价工作。最终，天马期货被浙商证券购得。

　　而鉴于期货公司的牌照大幅升值，也使得二级市场上参股期货公司的上市公司得到热烈的追捧。比如在2007年前几个月，参股期货概念的龙头品种美尔雅的股价翻了数倍。种种迹象显示，在股指期货渐行渐近的大背景下，参股期货概念相关上市公司的二级市场股价估值，存在一个重估的过程。我们认为，投资者应密切关注其中的套利机会。当然，投资者也要注意，有部分上市公司如高新发展、西北化工等，已决定将所持相关期货公司股权予以转让，操作上应注意甄别。

　　附：参股期货公司的相关上市公司列表：

　　股票代码 简 称 参股的期货公司 投资比例或金额

　　600704 厦门国贸 国贸期货 100%

　　600638 新黄浦 华闻期货 100%

　　000996 捷利股份 辽宁中期 90%

　　600107 美尔雅 美尔雅期货 90%

　　600339 天利高新 天利期货 66.7%

　　600704 中大股份 中大期货 60%

　　600747 大显股份 沈阳建业期货 57%

　　600128 弘业股份 弘业期货 46%

　　000878 云南铜业 云晨期货 40%

　　000930 丰原生化 华安期货 28.5%

　　600084 *ST新天 新天期货 22%

　　000897 津滨发展 津滨期货 10%

　　000031 中粮地产 金瑞期货 10%

　　000060 中金岭南 金汇期货 5%

　　000551 创元科技 创元期货 5%

　　600677 航天通信 天地期货 210万元

　　600787 中储股份 金牛期货 2%

　　600331 宏达股份 中期期货 28.65%

　　600287 江苏舜天 江苏苏物期货 1000万元，20%

　　000900 现代投资 大有期货 拟投资

　　(武汉新兰德 余凯/上海证券报)

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