桂林旅游：山水藏金 价值凸显

机构：世基投资
近期大盘连续调整，盘面中恐慌的情绪逐步的扩散，我们可能忘记了这波行情调整的真正原因——价值重估，优质蓝筹在07年二季度的行情中涨幅落后，而绩差股却走出一波波澜壮阔的行情（指五卅暴跌前），市场投资的价值观念需要重新估量。

因此，对于部分优质蓝筹品种，在此波调整中有借机洗筹的嫌疑。重点推荐旅游板块，旅游板块具有稀缺性，不可替代性，不可复制性，唯一性理等突出的特性，理应获得市场最高端的估值水平。从国民经济发展的历程看，我国国民的消费能力正出于高速增长的初期，而随着国民消费能力的持续发展，旅游作为国民消费的重要组成部分，受益于消费市场的高速增长的背景，旅游行业将步入新的发展时期，旅游资源因其希缺性价值需要重新估算，重点推荐000978桂林旅游。

桂林旅游（000978）：公司拥有的旅游资源十分丰富，桂林旅游风景区在国内外享有很高的知名度，今后可供挖掘的潜力非常。公司拥有游船84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%，公司漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的82.64%，漓江国内游客的接待量约占桂林市漓江国内游客总量的35.52%；公司拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16%。公司景区业务的主营业务收入、主营业务利润均有显著增长，龙胜温泉景区改造完成并投入营运，银子岩景区、龙脊梯田景区接待量增加，是促成增长的主要原因。广州—贺州高速公路、桂林—梧州高速公路将在2007或2008年通车，交通条件进一步改善，有利于桂林旅游业及公司控股60%的贺州温泉旅游有限责任公司的发展。随着我国经济实力的不断壮大，人们对物质生活的追求逐渐增高，旅游已开始形成一主要创收产业，公司必将借此契机不断发展壮大。伴随龙胜温泉景区改造完成并投入营运，银子岩景区、龙脊梯田景区接待量增加，今后公司业绩仍有望稳中有升。

公司可能增发收购两江四湖景区和漓江大瀑布酒店。两江四湖景区对于公司而言具有重大战略意义。如果收购成功，对公司而言不仅仅是多增了一个景点，更重要的是公司拥有了两江四湖的航道垄断经营权。漓江大瀑布饭店是目前广西规模最大、设施设备最豪华的高星级饭店之一。酒店地理位置优越。尽管在市中心酒店有近20家之多，但五星级酒店只有3家。如果收购成功，一方面可以为公司发展提供稳定的现金流，另一方面也完善了公司景点＋酒店＋旅行社的产业链布局。银子岩、贺州温泉扩建均是为了迎接广贺高速公路通车后的自驾车游客高峰。广贺高速是桂林地区通往广东的唯一一条高速公路，预计今年底或明年初通车，它的开通对整个桂林旅游业来说具有重大意义，因此增发收购成功后公司的实力将大大增强，业绩的增长潜力将得到充分的发挥。近期二级市场股价的下跌无疑给投资者提供介入的机会，建议投资者重点关注。

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