华泰证券：短期弱势格局

　　□华泰证券 张力

　　市场赚钱效应的消失正在使得市场人气不断衰竭，储蓄搬家的速度正在减慢。中登公司公布的数据显示，近日沪深两市新增开户数逐日递减。6月27日，A股新增开户数为11.5143万户，26日为12.9713万户，25日为15.6151万户。

而5月底日新增A股开户数曾经高达38.5302万户。

　　在近期大盘调整过程中，个股分化日益明显。一部分既缺乏业绩又缺乏题材的绩差股原形毕露，连续创出新低，许多题材股、绩差股股价已从高位下跌了50%左右，这种短线杀伤力相当强，对市场的心理压力还将进一步显现。但也有一部分机构重仓品种仍然保持着较好的抗跌性和顽强的做多冲劲。个股品种的表现差异，已经充分反映出当前市场已经摆脱了前期的散户化趋向，市场机构化的特征更加明显。

　　随着未来股指期货交易的问世，这种市场机构化特征会进一步加强。股指期货的参与主体既有套保者也有投机者，现今证券市场的机构投资主体，如证券公司、基金公司、私募基金以及其他证券机构投资者和个人投资者，都将加入这个市场博弈，而机构对市场的影响也将越来越大。因此，对于普通投资者来说，不要被市场一时的散户化特征所迷惑。

　　政策的不确定性导致更多投资者保持观望，而成交量的持续萎缩也表明市场心态越来越谨慎。近期市场仍然会继续围绕着政策展开博弈，前期对市场心理压力较大的诸如加息、红筹股回归扩容、特别国债发行等宏观政策对7月份行情影响有限，相反大盘在快速调整后一些高成长蓝筹股将再度显现出投资价值。

　　在经过连续的大跌之后，短期弱势格局未有实质性改观，两市多数个股随大盘纷纷回落，仅有少部分品种逆势上扬。由于昨日大盘将60日均线有效击穿，多方最后一道防线移至前期低点3404，大盘有望在3400—4300构成大箱体振荡。因此，在近期操作上还应注意控制仓位，成交量仍是判断行情强弱的关键指标，在没有明显转势之前仍应适当谨慎。预计一些既缺乏业绩又缺乏题材的低价绩差股在技术性反弹之后仍将面临价值回归，而高成长蓝筹将继续受到机构资金的追捧。

　　下周趋势 看跌

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 ３６００－３９００点

　　下周热点 超跌股

　　下周焦点 有无利空政策

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