蓝筹股：避风港未必能避险

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场反复震荡，但蓝筹股的走势却一直稳如泰山，形成较为强硬的K线组合，业内人士称之为震荡行情中的避风港。

　　对于蓝筹股在近期的如此抗跌走势，笔者认为主要是因为两方面的因素，一是基本面方面的因素。

而蓝筹股又是全国规模以上工业企业的核心组成部分，与此同时，五粮液的业绩快报以及一大批蓝筹股的半年报业绩预喜信息则从一个侧面说明了蓝筹股的业绩增长动力的确强劲。如此信息就意味着蓝筹股的盈利能力快速提升，从而提振了各路资金对蓝筹股的持有信心。

　　二是机构博弈的因素。经过近年来的牛市以及基金净值的增长所带来的赚钱效应，使得基金的规模迅速膨胀，目前已达到1.62万亿元，达到A股市场总市值10%，具有极强的股价引导能力。而由于基金们一直奉行着长期的价值投资，所以，他们云集到具有价值支撑的蓝筹股中。由于基金们的长线投资等优势，一旦进入，只要蓝筹股的基本面不出现质的趋势变化，那么就会一路持有，从而带来蓝筹股筹码的锁定特征，这样也就赋予蓝筹股在调整行情中的抗跌走势，避风港的优势就显现出来。

　　但是，从长期的角度来看，蓝筹股的避风功能并不能随意夸大。一方面是因为再强的蓝筹股走势，也难以抵抗市场长期的调整，就如同在熊市中，一向号称“庄王”且能够达到控盘目的的德隆也难以自保，只得选择跳水出货的做法。对于蓝筹股也是如此，随着越来越多的三线股的跳水，蓝筹股的比价优势将会迅速得到削弱。一旦三线股出现较大幅度的反弹，就会引发资金流向的改变，蓝筹股的基金阵营就会出现松动，蓝筹股股价的波动的杀伤力同样不可忽视。

　　另一方面则是因为蓝筹股的业绩增长其实也面临着诸多考验。比如说宏观调控的压力，再比如近期关于出口退税政策，可能会改变着上市公司的经营环境。尤其是出口退税政策的改革，不仅仅意味着出口退税率下降所带来的现金流紧张，而且意味着出口产品的毛利率的下降，不少上市公司公布了出口退税的负面影响就是一个说明。而如果蓝筹股丧失了成长性，尤其是那些目前估值就高达35倍甚至40倍以上动态市盈率的蓝筹股，一旦成长性缺乏，那么，其股价走势将并不乐观。

　　此时，避风港往往会因为成长性缺乏而出现惊涛骇浪般的股价调整走势。而且，一旦量能萎缩，原先基金林立的股价结构也会助跌，因为基金林立意味着筹码出现流动性障碍，只要有一个机构耐不住寂寞而杀跌，那么，蓝筹股的股价就会出现雪崩式的急挫。此时，避风港的避险功能并不强。

　　正因为如此，在目前实际操作中，建议投资者密切关注那些具有成长预期相对明朗的蓝筹股，因为蓝筹股也只有成长，才能够维持住蓝筹股的称号，想当初，四川长虹也是蓝筹股，但因为缺乏成长，而一度沦为绩差股的代表。所以，蓝筹股的成长性最为重要。

　　就目前来看，蓝筹股的成长主要体现在两个方面，一是产能的释放以及未来产品市场空间的相对乐观。因此，金发科技、沪东重机、贵州茅台、五粮液等个股的投资机会较为明显。其中南山铝业、云铝股份、山推股份等个股得益于上半年产能的扩张、主导产品销售势头喜人等因素，未来业绩有望进一步增长，故建议投资者适度跟踪。二是注资预期明朗的个股，因为蓝筹股的增长主要除了源于内生性增长动力外，还有外延式的增长动力，即通过注入优质资产获得业绩增长，故国电电力、安阳钢铁、国投电力等个股有着不俗的投资机会。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。