技术修复难改调整趋势

　　早报记者孙晓旭

　　尽管分析人士纷纷指出，在上证综指3800点左右，很多上市公司的估值已比较合理，并且昨日也出现了以题材股反弹为代表的市场回暖现象，但分析师认为这并不意味着调整已经结束，他们认为在短线技术性反弹结束后，市场仍将在箱体震荡中寻求平衡。

　　短线酝酿技术性反弹

　　兴业证券分析师张忆东认为，此前的矫枉有些过正了，目前好公司的估值已经比较合理，此次大跌中，很多好公司被市场错杀，这样的下跌有些非理性。在国海证券分析师王安田看来，昨天的反弹正是对近期暴跌的修正。他指出，一方面，目前的量能急缩是反弹的信号；另一方面，60日均线在技术分析上有重要地位，围绕这一点争夺在所难免。此外，上周一直困扰市场的利空消息已有所明朗。因此，部分超跌低价股在昨天封于涨停，预示短线超跌股行情或将展开。

　　德邦证券分析师古敬东则指出，大盘在3600点附近是平均持仓成本比较集中的地方，对股指的支撑很强。市场在此附近有所反弹不难理解，昨天便是此次反弹的开端。不过，这只是一波技术性反弹，其反弹的高度还要看后面的市况而定。预计反弹高度在4000点左右的可能性较大。

　　中报业绩是关键

　　事实上，分析人士对目前市场估值的认可程度已相当之高，更有专家振臂疾呼，“4000点合理估值点位应该坚守”。不过，古敬东认为，大跌给市场信心带来的影响亦不容忽视。

　　他认为，目前对市场最有利的是以空间换时间，即如果大盘能在反弹后迅速完成再度探底过程，则此次调整时间将较为有限，预计8月中下旬有望展开新的行情。否则，就需要用更长的时间来完成此次调整。

　　古敬东还指出，虽然特别国债可能面向央行分步发行，这对市场的影响将较小，但据测算，这笔资金投资境外的收益率要达到8%至10%才能达到收支平衡，而境外成熟市场的年化收益率仅为14%左右，管理层宁舍境内而取道境外从另一侧面传递出了对境内市场判断的信号。

　　此外，出口退税等政策的实施后，国内顺差的情况或将有所改变。这都对投资者关于中长期市场预期的改变有所影响。古敬东指出，目前最重要的就是如何稳住人心。

　　在此情况下，他认为，真正意义上对市场信心的检验将是中报行情能否顺利展开，尤其是8月中下旬蓝筹公司中报集中出现的时候的市场表现是否能尽如人意。