暴跌后认购权证机会显现

　　武汉新兰德余凯

　　在市场成交量极度萎缩之际，市场中仅有的10多只权证却呈现出放量、宽幅震荡的格局。据上证报有关文章披露，权证市场14只交易品种的成交总额在6月26日创下历史天量，并超过了上海市场所有股票基金的成交总额。

而在成交量放大的同时，相关权证也极尽“上蹿下跳”之能事，昨日新近上市的深发SFC1和深发SFC2涨幅分别高达22.57%、20.74%，五粮YGP1、华菱JTP1、中集ZYP1、招行CMP1的跌幅分别达到20%、20.29%、24.48%、12.41%，而不久前的6月11日招行CMP1还曾创下当日106%的涨幅，可以说权证的暴涨暴跌正在极大刺激着投资者脆弱的神经。

　　稀缺性与制度优势

　　那么，在巨大的风险面前，为什么还会有那么多的投资者为之前赴后继，并让10多只权证的成交金额不断刷新纪录呢？

　　首先，目前市场上仅有16只权证，其中仅有5只认沽权证。在金融衍生品严重匮乏的内地市场，这5只认沽权证是目前唯一可以做空的品种。俗话说“物以稀为贵”，这几只权证作为稀缺资源自然也易得到市场追捧，特别是在股指期货即将推出之际，它们也易成为某些想炒期指的主力练兵场所。

　　其次，权证不收印花税，并可以T+0交易，它的交易成本相对较低。众所周知，本轮行情暴跌的最主要原因，是5月30日起国家将证券交易印花税率上调至千分之三，调高印花税对权证并不构成影响，故它们似乎也应有置身于大盘暴跌之世外的理由。

　　认购权证机会大于正股

　　尽管如此，但我们认为凭这些理由来炒作权证仍然是“投机的成分”居多。因为就价值角度来看，很多权证根本一分钱不值，属废纸一张。以招行认沽权证为例，它的行权价是5.48元，行权起始日是8月27日，目前招商银行的股价为23.88元，也就是说招商银行只有在8月末跌到5.48元以下，招行CMP1（580997）才有价值，但就目前情况来看，招商银行股价跌到5.48元的可能几乎没有。

　　就目前市场中的16只权证来看，也并非所有的权证都没有价值，比如伊利CWB1（580009），它的行权认购价格为8元，该权证目前收盘价为22.877元，正股伊利股份（600887）的价格为31.09元，该权证存在0.21元的折价空间；再比如侨城权证HQC1（031001），它的行权认购价格为6.96元，该权证目前收盘价为27.702元，正股华侨城（000069）的价格为38.09元，该权证存在3.43元的折价空间。显然，当大盘一旦出现反弹，这两只认购权证必将出现远大于正股的机会，建议投资者不妨对此给予一些关注。

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