五粮液：产品结构的调整推动业绩增长

　　五粮液（000858）业绩快报显示，公司07年中期每股收益0.300元，净利润113954.38万元，同比增长39.13%，比一季报36.3%的增幅提高了2.8个百分点。

　　产品结构调整、高价位酒增长较快推动盈利快速增长：上半年五粮液的高价位酒预计销量同比增长30%以上，中价位酒通过增加团购等扩大销量，低价位酒限量提价，其中尖庄每瓶单价由去年的3元提高至4元同时销量主动缩减3/4。低当酒销量的大幅缩减使得公司主营业务收入下降1.29%，同时低档酒大幅减亏。资产注入年内实施的概率不大，但市场会提前预期，按现有销售规模，集团酒类相关资产注入及进出口公司股权的收购将新增10多亿营业收入，提升每股收益0.20元以上（按08开始实施的25%税率计算）。

　　申银万国分析师童驯认为，不考虑资产注入，预计07、08、09年每股收益分别为0.432、0.660、0.924元，分别增长40.1%、52.8%和40.0%。考虑到公司未来资产注入的预期、08年所得税率下降所带来的业绩加速增长等因素，维持“增持”评级，并建议适当加大对五粮液及其认购权证的配置。

　　作者：唐彬 今日投资

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