成交锐减反弹行情或昙花一现

　　沪市成交额昨跌破900亿元，两市逾七成股票收出红盘

　　成交锐减反弹行情或昙花一现

　　专家认为投资者还需耐心等待阶段性底部出现

　　本报记者熊元俊

　　本期嘉宾

　　杜长江：长城证券研究所策略分析师

　　董琛：北京首放首席证券分析师关铁良：信和投资公司投资总监

　　尽管成交量已萎缩至今年3月初的水平，但是，在权重股强劲上涨的带动下，深沪股市昨日仍收出红盘，沪综指收于3899.78点，深成指收在12761.06点，分别上涨1.65％和2.29％。深沪两市成交额分别为457.69亿元和874.94元，较周一略有下降。

　　从技术面来看，大盘昨日重新站上60天均线，但却面临5天均线的压力。后市反弹空间还有多高？投资者应如何在震荡市道中调整仓位？昨日，记者就此连线采访了业界专家。

　　成交量缘何迅速萎缩

　　记者：昨日，沪综指盘中一度突破了3900点整数关口，但是，沪市成交额仅874.94亿元，已跌至3月初2700点时的水平。而在5月9日时，沪市成交额曾高达2727亿元。量能的迅速萎缩会不会影响市场的反弹空间？

　　杜长江：成交量能否持续有效放大，是决定反弹行情高度的关键因素之一。昨日两市成交量的萎缩，预示着反弹空间有限。不过，投资者也不必过于悲观。

　　按历史经验来看，7月份股市多为调整格局，今年7月大盘仍有可能维持箱体震荡走势。短期来看，由于政策面利空释放基本到位，大盘下跌空间并不大。如果说去年底的2675点是价值合理区域，那么，由于预计2007年上市公司整体业绩有四成的涨幅，因此，3700点是有业绩支撑的合理的价值区域。如果短线跌破3700点，很可能是一个空头陷阱，投资者可积极建仓入市。

　　关铁良：从上周五开始，沪市成交额已持续跌破千亿元。由于上一波上涨行情是资金推动型，量能的迅速萎缩，显示新资金入场意愿不高，大盘近期反弹高度有限，不排除周三周四大盘继续下跌。

　　最近，大盘以抵抗型下跌方式震荡下行，给主力提供了逢高出货的机会，每一次的反弹都在积累更大的做空动能。因此，大盘将以时间换空间的方式持续调整，调整结束时间可能在8月中旬，3400点应该为本轮调整行情的下限。如果政策面持续出利空，大盘可能跌至3026点。即便如此，大盘年内仍可能再创新高。

　　董琛：在政策面和资金面不太明朗的格局下，由于本轮行情最高涨幅逾3倍，沪综指即使短期跌幅达三成，仍是正常的技术性调整。中期角度看，大盘阶段性向下考验3400点的压力依然较大，中线买点或具有一定操作价值的买点，可能将在半年线附近出现。

　　短期来看，由于两市成交量连续萎缩，显示作空动能有所减弱，而有色金属股、银行、超跌股反弹，带动股指出现反弹，短线市场有进一步反弹的要求。股指波动范围为3830点至3940点。

　　结构调整还会持续吗

　　记者：昨日，两市总市值排名前50位的股票中，仅有12家下跌；排名在前10位的股票中，仅有宝钢一家下跌，跌幅仅为0.34％。可是，部分绩差股仍在杀跌。Wind数据显示，在近20个交易日，有169家公司跌幅逾三成。这种股价结构调整还会持续吗？

　　杜长江：从5月29日至周一，两市微利股指数已下跌约36％。短期内如此大的跌幅，在国内外股市都属罕见。从中期来看，两市微利股的跌幅已到位，反弹动力开始在凝聚。不过，由于中期业绩风险的释放有个过程，微利股在7月份走出整体性行情的概率不高。

　　关铁良：沪综指目前较高位的跌幅还不到一成，但很多股票已大跌逾四成，股指的强劲掩盖了个股剧烈的结构调整。短期来看，绩差股有反弹的可能，但是，如果真的下一波大行情来临，蓝筹股依然是主流板块，绩差股很可能趴着不动。

　　董琛：在成交量短期内快速萎缩的环境下，市场短期杀跌动能已释放，大部分个股存在技术反弹的要求，但整体反弹空间有限。因此，逢反弹减磅甚至出光绩差股，是不错的策略。前期强势中高价股的大幅杀跌，成为近期带动市场下跌的主要动力，也须加以提防。

　　短期要不要调仓换股

　　记者：昨日，人民币汇率仍在创新高，一些强势板块如有色金属和地产涨势依然，两市上涨和下跌的股票家数分别为1140家和361家。投资者要不要趁市场调整进行调仓换股呢？

　　杜长江：在现阶段，不建议投资者将手中亏损四成的绩差股，换成没有下跌的蓝筹股。如果要建仓蓝筹股，从中长期来看，在人民币升值的带动下，仍可关注资产升值板块和消费板块中的业绩预增品种。

　　关铁良：短期市场做反弹行情的难度很高，个股的上涨完全没有规律可寻。投资者应持币观望。对手中股价被腰斩的绩差股，应逢高减磅，伺机换成蓝筹股。

　　董琛：在中期调整的预期下，投资者总体操作策略，应是适当逢反弹减仓，适度休息为大牛市未来新一轮大涨做好准备。或者申购新股，耐心等待阶段性底部出现。

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