QFII开始全面调整重仓股 今日股市披露三大猛料

　　一、今日最具冲击力政策

　　统计局：固定资产投资增速过快房地产尤为突出

　　今年上半年全国固定资产投资增速持续走高，预计将达到26%左右

　　据国家统计局预计，今年上半年全国固定资产投资增速持续走高，预计将达到26%左右。

其中房地产投资增长尤为突出。

　　投资过热，将可能使经济增长由目前的偏快转向过热，不利于国家宏观调控目标的实现，也不利于国民经济的持续稳定发展。

　　国家统计局发布的统计显示，今年1-5月，全国城镇固定资产投资达32045亿元，同比增长25.9%。投资增长主要来自于高耗能产业以及房地产业，而地方政府的投资热情明显高于中央直接投资。中央项目投资仅同比增长14.9%；而地方项目投资增长27.3%。

　　据统计，今年1-5月，全国房地产开发投资继续快速增长，完成投资7214亿元，同比增长27.5%，而去年全年的增速为21.8%，房地产投资增速明显偏快。在房地产投资快速增长的同时，也出现了房地产开发结构改善、房价上涨较快和外资进入房地产市场力度加大等情况。

　　在城镇固定资产投资较快增长的同时，消费、出口和工业生产也出现较快增长，说明我国经济已经处于高位运行状态。有分析认为，投资增长过快主要有两方面的原因，一是居民收入增长滞后于经济增长，导致投资与消费的比例关系日趋不平衡；二是一些地方政府片面追求GDP，造成自下而上的投资过热。

　　为了有效防止固定资产投资反弹，防止经济增长由偏快转向过热，国家已经开始采取一系列调控措施。金融部门除了发挥信贷窗口指导作用外，还对投资资金来源进行控制。国家发展和改革委员会日前发出紧急通知，要求严把钢铁、电解铝、铜冶炼、铁合金、电石、焦炭、水泥、煤炭、电力等产能过剩行业，特别是新上高耗能项目投资关。严禁投资新建或改扩建违反国家产业政策、行业准入条件和缺乏能源、资源支撑条件及环境容量不允许的高耗能项目。

　　发展改革委主任马凯(马凯新闻)在今年"两会"上说，希望今年我国固定资产投资增速能低于去年24%的水平。有分析认为，如果下半年各项宏观调控措施得以落实，防止固定资产投资反弹的目标还是有可能实现的。

　　央行：引导货币信贷合理增长维护总量的平衡

　　中国人民银行货币政策委员会日前在北京召开2007年第二季度例会。会议认为，应继续实施稳健的货币政策，稳中适度从紧，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性。进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合。

　　会议认为，央行密切监测经济、金融运行态势，综合运用各种货币政策工具，加强流动性管理，稳步推进利率市场化改革，增强人民币汇率弹性。总体来看当前金融运行平稳。

　　会议认为我国经济形势总体良好，但仍面临着结构不合理、经济增长方式粗放、国际收支不平衡等问题。会议强调，应继续加强和改善宏观调控，进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，积极扩大国内消费需求，合理控制固定资产投资规模，优化投资结构，加快经济结构调整和增长方式转变，大力提高经济增长质量和效益，促进国际收支趋于基本平衡。

　　对下一阶段货币政策取向和措施，会议建议，应继续实施稳健的货币政策，稳中适度从紧，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理，协调运用多种货币政策工具，保持价格总水平基本稳定。

　　会议建议，要引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。大力推进金融改革和创新，完善多层次金融市场体系。推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　二、主力动向曝光

　　多家QFII基金减持金融股

　　一直被QFII高持的金融行业在5月份遭到了多家基金的一致减持。

　　由上海证券报和理柏中国共同推出的最新一期QFII中国A股基金月度报告显示，QFII中国A股基金的整体仓位在2007年5月份并未发生太大变动，除了荷银中国A股基金和申银万国蓝泽A股基金(2号)当月减持了10个百分点的股票仓位外，其余基金仍旧保持明确的满仓状态。

　　但在具体的股票品种选择上，多数基金已经出现大规模的变化。日兴黄河基金在基金经理报告中就称：提升业绩良好的机械及航运造船股的比重，减持受金融紧缩政策影响的银行股的操作思路。野村中国A股基金也表态：提高了有成长性而且相对便宜工业股的投资愿望。

　　在具体投资上面，更多机构把重心开始集中到房地产和装备制造股身上。APS中国A股基金，在5月份继续增仓第一大重仓品种--潍柴动力(重卡制造商)，仓位由6%提升到7%。日兴黄河基金的前10大重仓股中更是机械制造类股票云集，包括第一大重仓股沪东重机、第三大重仓股三一重工、第五大重仓股中联重科等公司。而同时，招商银行、宏源证券等股票则被减持。

　　QFII中国A股基金中规模较大的两家基金马丁可利中国A股基金和富通扬子基金则继续保持着此前的一贯风格。马丁可利中国A股基金的股票带有明显的防御色彩，包括大同煤业、上海机场、中国石化、长江电力、大秦铁路、国阳新能等公用事业和能源股成为该基金的主要投资品种。

　　富通扬子基金则保持着重仓长线成长股的特色。万科、海油工程、烟台万华、招商银行、东方锅炉等品种一直保持在组合之中。

　　6月大调整吓走散户资金机构再成A股资金主力

　　A股市场的主要资金来源再度由散户转向机构。这是"5?30"以后，市场行情出现新特征的具体表现。

　　中登公司数据的显示，今年6月份，沪深两市的新增A股开户数出现大幅下降。当月日均开户数更是遭遇"打折"，由5月份的平均每天31万户，下降到17.3万户。而且至6月末，市场开户数已经下降到10万户/天，这个水平大概是今年2月末3月初的水平，不足巅峰时期的三分之一。

　　受此影响，A股市场的实际月度入市资金也由760亿下降到589亿。显然，个人资金的流入减少，在其中起了巨大的作用。尤其是6月21日后，连续7天累计外流资金400亿元以上，个人资金的流失程度不可小觑。

　　与此相比，基金规模在此期间整体呈现稳中有升的状态。尤其是6月份伴随着新基金的恢复发行。证券投资基金的实力获得大幅度增加。根据统计数据，今年前6个月，A股市场共迎来了33只新基金，共2800亿元以上的新募集资金。

　　截至6月末，两市56家基金管理公司合计管理资产1.8万亿元。其中，股票型基金7540亿元、积极配置型基金7265亿、封闭式基金2019亿元。偏股型基金的资产规模增长在上半年接近翻倍。

　　QFII主动基金规模全面扩大投资趋向防御品种

　　由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告5月号今日发布。最新的月报统计显示，QFII中国A股基金在5月份出现明显分化走势，规模较大的指数基金遭遇大规模赎回，而主动型的QFII基金在5月股市整体上行的支持下，其资产规模则呈现上升势头。两者对比相当明显。

　　主动基金规模全面扩大

　　根据最新一期QFII中国A股基金月度报告，截至5月31日，QFII中国A股基金的资产总值达到460.87亿元人民币，相比4月增加了60亿元，剔除统计口径变化的因素，实际规模基本持平。

　　其中，规模最大的新华富时A50基金的资产净值剧减54.21亿元，至5月末资产已经下降到155.82亿元，月内再度赎回25%。作为在香港市场挂牌的交易型指数基金，新华富时A50基金规模的大幅回落，显示了国外投资者前期强烈的获利回吐意识，以及持有人短线操作的强烈信号。

　　与之相反，其他主动型的QFII基金的整体规模，在5月中集体上升。其中，较为明显的是，摩根大通基金、日兴黄河II号基金、摩根斯丹利中国A股基金、荷银中国A股基金、申银万国蓝泽A股基金等，净值上升规模普遍在10%~20%，明显超过同期指数的平均涨幅。主动型基金规模的稳定增加和指数基金的明显减少形成鲜明对比。

　　投资趋向防御性品种

　　上述的资金面情况，也决定了QFII中国A股基金相对良好的心态。在最新一期QFII中国A股基金月度报告中，很多QFII基金经理普遍表达了利用调整市道，加快股票仓位结构调整的意愿。

　　其中，APS中国A股基金表示，将利用短期的市场调整，把仓位从目前持有的不那么有信心的品种，转移到低估和防御性的公司上。他们预计市场短期将因投资恐惧政策面变化而继续震荡，但中长期看，市场将因为公司利润上升和人民币加速上涨而走牛。

　　荷银中国A股基金则认为，5月底时，中央提高证券交易印花税，触发A股显著回落。与此同时，食品价格上升令消费物价指数呈现压力，市场日益关注中央未来的加息动向及任何行政措施。该基金5月份跑赢基准指数，有赖于基金着重持有大型蓝筹企业，其防守性显然优于近月众多领升的中小型股。未来，该基金的核心策略维持不变，将着眼于增长潜力优厚而估值合理的股份，以及具备个别企业催化剂的股份(如购并活动)。

　　日兴黄河基金也表示了类似的观点：首先，A股市场的调整继续。其二，提升业绩良好的大市值股票的比重成为该基金的策略。在具体行业上，日兴黄河基金认为，政府对房地产市场的紧缩政策给了购买万科和金融街等房地产关联股票的机会。

　　三、今日股评家最看好的股票

　　五家公司推荐岳阳纸业：政府扶植集团助推股价腾飞

　　从岳阳市发改委获悉：总投资980亿元人民币的全市重大工程项目目前进展顺利，其中包括炼化一体化项目、华能三期和岳阳纸业集团40万吨压光纸等20个重大项目。政府预期在"十一五"内，这些项目能够顺利建成。作为岳阳纸业的控股股东的泰格林纸集团近年在市场中大展拳脚，总资产超过100亿元，年生产纸及纸板能力90万吨，拥有茂源林业和森海林业两家林业公司，自营纸材林基地200万亩，加上订单、合作造林、收购青山等营林模式，可控林业资源已超过500万亩。拥有包括沅江纸业、湘江纸业、怀化浆厂以及森海林业等优质资产，为上市公司提供了强有力的支持。这也不禁让我们联想到一旦集团的优质资产注入上市公司，必将使岳阳纸业的业绩突飞猛进，迅速上提升公司在行业的竞争优势。特别是近期具备同样题材的个股更是成为主力资金的宠儿，丝毫不惧大盘的震荡整理，连续上演强劲的逼空行情。相信岳阳纸业也极有望走出包头铝业等个股的强劲走势。

　　岳阳纸业目前依然朝林纸一体化的战略目标大步前进。公司通过定向增发融资17.85亿元，主要用于收购林木资产和新建年产40万吨SC纸项目。这不仅符合公司的战略思路也降低了生产成本。而且从公司的经营数据中我们可以发现，公司的主打产品新闻纸产品的主营收入比例正在逐步降低，而毛利率较高的颜料整饰纸等产品的比例正在逐步加大。相信这样的产品结构调整对稳定公司整体盈利水平起到积极的作用。近年木材价格保持10%的涨价速度，销售毛利率超过55%，所以公司105万亩林业资产将有效提升公司价值。估计下半年业绩好转，林业资产提升公司业绩和价值。湖南省关闭洞庭湖附近200多家小纸厂后，将可以整治价格体系，减缓岳阳纸业原料供应压力。尤其值得关注的是，2007年公司林业资产开始进入大规模砍伐期，这必然会带来新的增长点。

　　近期大盘波动较大，市场人气也受到了冲击。但岳阳纸业近期的走势确实能够坚定场内资金继续积极看好的信心。特别是最近几天股指在60日均线附近争夺的你死我活，而岳阳纸业的主力似乎根本不想试探均线对股价的支撑，并走出了自己的上升趋势。从调整过程中的成交量水平可以看出，日换手率始终维持在1%左右，绝对没有主力资金出逃的迹象。相信近期大盘的宽幅震荡整理也替主力清洗掉了许多不坚定的浮筹，那么一旦短期大盘趋势明朗，该股必将望放量上攻。(华证、东智、联证、长证、辽证)

　　两家公司推荐山推股份：大功率推土机销量井喷价值严重低估

　　工程机械行业高速发展，企业盈利能力增强。2007年1-4月，工程机械行业强劲增长，产值增幅达39.57%；12家工程机械上市公司今年1季度平均收入和净利润增幅为32.48%和84.36%，净资产收益率为3.66%；其中6家重点公司平均收入和净利润增幅为46.80%和135.79%，净资产收益率为6.19%，呈现强者恒强的局面。固定资产投资的较快增速和出口爆发式增长拉动了行业需求。企业研发能力的增强和产品结构升级提高了上市公司的盈利能力，净利润增幅明显快于收入增长。预计2007年下半年全国城镇固定资产投资增速依然保持20%以上的较高水平，对工程机械行业经营业绩持续改善将产生积极影响。

　　全行业出口增长强劲，部分产品出口优势明显。2007年1-3月工程机械行业进口总额为95878万美元，出口总额149068万美元，同比增长16%和61%，进出口贸易增长42%，进出口贸易顺差为53190万美元，表明企业出口势头迅猛。观察具体产品，挖掘机、起重机、推土机、装载机2007年1季度销售了17119台、3371台、1560台、28190台，分别增长24.8%、27.2%、10.6%和5.5%；出口增长了44.3%，297.7%、35.5%和201.9%，说明国内的起重机和装载机产品在国际市场上性价比优势明显。

　　大功率推土机销量爆发式增长未来可能扩产。公司作为国内推土机行业龙头，其技术研发能力和产品配套能力在国内首屈一指，液力变矩器、驱动桥等关键零部件都实现了自制，推土机国内市场占有率达60%以上。公司目前已经研发出国内功率最大的420马力的推土机产品，今后几年公司的推土机产品经营战略将向高附加值的大功率推土机产品倾斜。大功率推土机在南水北调、矿山、填海建设方面用途广泛，且国外需求日益趋旺，2007年上半年公司的推土机销量同比略有增长，为1700-1800台左右，其中320马力以上的大功率推土机销量从无到有，达250台以上，单价110万/台以上，毛利率在33%左右，其中推土机出口近300台左右，产品结构明显改善，2007年上半年公司推土机产品毛利率比2006年年底上升了4.40个百分点。大功率推土机的销量爆发式增长主要是由出口需求拉动和国内大型基建工程拉动的。预计2007年全年公司大功率推土机销量可达500台左右，2008、2009年公司大功率推土机销量可增长35%、30%。因为公司推土机产品都是在原有推土机总装车间进行装配，年产能在3000台左右的规模，公司目前的推土机总装能力已经无法满足未来的市场需求，因此我们预计公司可能会在未来1-2年对推土机车间进行技改，提升大功率推土机的产能。

　　零配件业务是公司的核心竞争力之一。与汽车零部件行业不同，工程机械零部件行业由于下游需求方集中度不如汽车行业高，所以工程机械零部件企业的产品市场定价能力、产品的抗周期性都强于汽车零部件企业。公司在铲土运输机械的零配件业务上国内独树一帜，已经形成了自身的独特竞争优势和品牌效应，供应客户分布的区域越来越广泛。零部件公司本部供应、国内其他工程机械整机厂配套(柳工、龙工、宣工等)、出口(小松、卡特彼乐等)基本各占1/3，未来公司零部件发展的重点在于出口。虽然公司与日本小松合作多年，但公司并未将自身定位于"日系公司"，未来不排除与卡特、沃尔沃等欧美和韩国的工程机械制造商进行合作的可能。公司在出口业务上注重自身品牌的建设，并不是一味依赖与外资合作方。目前公司的山推国际事业园区内零部件企业年销售收入规模在14亿元左右，2010年预计将达到50亿元左右。公司的履带、锻造件等零部件产品生产已经出现产能瓶颈，预计公司可能会对这部分业务进行技改扩产。因为公司的零部件业务除了供应自身的产品配套外，还向国内、国外多家企业提供配套，其产品的需求增速将好于公司的推土机产品，我们预计2008、2009公司的零配件业务同比增长45%以上。

　　小松山推成为公司的"现金奶牛"。小松山推作为国内挖掘机企业的"前三甲"之一，其市场地位不断上升，2006年小松山推的挖掘机市场份额未15%，比2004年上升了3.5个百分点。小松山推主要定位于20-22吨的中大吨位挖掘机产品，其质量稳定、产品线系列较全，售后服务及时到位，因此近年来在国内销售规模不断扩大。2006年小松山推销售收入达38.87亿元，净利率达3.64亿元，同比增长59.30%，150.58%。根据我们对小松山推1季度的销售数据和挖掘机全行业上半年销售情况的预测，我们预计小松山推2007上半年销售收入将达29亿元，全年将超过52亿元，增长35.69%，2008、2009年小松山推销售收入将增长22%和17%。

　　出口增速快、非洲地区成为出口重点。与工程机械行业的其他公司一样，经历了2004、2005年的宏观调控之后，公司开始注重出口，国外新兴发展中国家规模庞大的基础实施建设对工程机械产品的需求、公司产品相比国外发达国家工程机械产品的突出性价比优势都是公司发展出口的有利条件。近几年公司在巴西、俄罗斯、北非等国家/地区推土机销售量快速增长，2006年全年公司出口收入达3.88亿元，占主营业务收入的12.67%，同比增长43.48%，预计2007年上半年出口收入增速将达70%左右，今后两年出口增长将达40%以上。值得一提的是，公司近一两年在非洲地区/国家配合政府"资源换市场"的战略收效明显，产品迅速打开了销路，且需求增长很快，非洲市场将是未来公司出口业务的重点发展方向。

　　成立山推重工，涉入叉车行业。叉车作为物流机械产品其下游客户分布广泛，抗周期性，行业年增速长期保持在20%以上，成为众多工程机械制造企业竞相积极进入的子行业。公司2006年7月底宣布与大股东-山工集团合资成立山推重工科技有限公司(简称"山推重工")，经营范围为叉车、沥青混凝土摊铺机和其他工程机械产品，注册资金6000万元，公司和山工集团各占60%、40%股权。2006年11月公司组建山推工程机械研究院成立大会开幕式我们见到了山推重工的叉车样品，公司可能后续会在山推重工的叉车批量投产后将其剩余股权收购。目前国内新进入叉车行业的企业较多，如柳工、龙工等，叉车行业2006年的行业销量为8万台左右，众多的厂家进入该行业可能会引发价格战，我们将持续跟踪公司的叉车业务进展。

　　盈利预测与投资建议。我们预计2007年上半年公司每股收益可达0.40元(摊薄)，增长90%，2007-2009年每股收益为0.73元、0.90元、1.11元，同比增长108.68%、23.21%和18.78%，成长性突出，根据海通估值模型，公司目标价位为27.00元，现低估71.10%，投资评级"买入"。

　　主要不确定因素。人民币升值、钢价等原材料价格波动、大股东持股比例较低、大功率推土机的产能瓶颈、叉车产品的市场开拓。(海通、今投)

　　两家公司推荐新和成：维生素巨头全国第一世界第三

　　新和成(002001)：公司主要从事药品、医药原料药等50多个系列产品的生产和销售，成功实施了6个国家火炬计划项目，拥有国家级新产品8只和省级新产品20只，是全球最大的乙氧甲叉生产企业，也是国内最大的维生素生产企业。国内行业龙头地位优势突出，特别是公司生产的维生素E打破国外长期垄断的局面，成为世界第三、国内最大的维生素E、维生素A制造业基地。其中维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位，维生素E油、维生素A油/结晶、乙氧甲叉生产能力分别达10000吨/年、600吨/年、3800吨/年，规模效益十分显著，公司发展势头良好。另外公司在清洁生产上投入巨资，使得公司作为浙江省清洁生产试点单位，顺利通过了省级清洁生产审核评审验收，清洁生产的实施，不仅降低了污染物的排放，还为公司节约了能源及原材料成本，更增强了企业的市场竞争力。同时，在"十一五"期间，我国环境保护投入总额高达14000亿元，无疑为具备环保概念的新和成带来新的发展机遇。

　　5000个化合物中只有一个被批准为新药，由于极大的稀缺性和对创新性和知识产权的保护一类新药的附加值极高，在医药行业一个一类新药足以改变一个企业的命运。公司自主研发的产品噻嘧啶、环啉获分别被列入"国家级火炬计划"和"国家重点新产品"项目。噻嘧啶的投产不仅可解决国内市场的供需矛盾，而且可以提高出口创汇，显著地降低其后续产品成本，对促进我国医药行业的发展有明显的经济与社会效益。环啉也是一种新型药物，主要用于治疗因恶性疟原虫或间日疟原虫感染而引起的单一或混合急性疟疾，对各种疟疾均有抑制作用，特别对耐药的恶性疟原虫有效，且副作用较少。

　　目前已有国家级新产品10个，省级新产品20多个，并已成功实施了10个国家火炬计划项目。本次公司两项产品被列入"国家火炬计划"项目和"国家重点新产品"项目，既是对公司产品创新性、先进性和推广价值的肯定，也充分证明了公司强大的自主研发能力。

　　新产品虾青素与β-胸苷的达产将是推动公司利润暴增的更为重要的强大推动力。虾青素除公司外只有巴斯夫和帝斯曼在大量生产，毛利率将维持在较高的水平，有望成为公司利润快速增长的动力源泉。β-胸苷将是是合成抗艾滋病核心药物齐多夫定的原料，公司从葡萄糖开始进行合成，成本较低。目前印度市场对胸苷的需求量在600～700吨。

　　二级市场上，该股回调已经到了120天线，走势上明显已经做空动能释放完毕企稳。通用主营维生素产品的广济药业(000952)半年涨幅已经高达9倍，最高接近30元，而新和成(002001)目前仅8元多，价格严重低估！(华泰、新资)

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。