盐湖集团实现整体上市 旗下两公司各面临机遇

　　 昨日，青海盐湖工业（集团）有限公司（以下简称“盐湖集团”）借壳S*ST数码（000578）（行情,资讯）整体上市方案最终出炉，而盐湖集团同时为盐湖钾肥（000792）（行情,资讯）的大股东，盐湖集团整体上市后，S*ST数码将脱胎换骨，而盐湖钾肥则可能面临合并机遇。

　　 S*ST数码复牌将大涨

　　昨日，S*ST数码公告显示，盐湖集团以用于解决S*ST数码存在的违规担保、大股东资金占用、深圳友缘及上海丹阳持有S*ST数码的股权受限等问题而支付的2.7亿元为对价，受让S*ST数码1.06亿股股份（占S*ST数码总股本的53.63％）和上海富友100％的股权。然后，S*ST数码将以新增29.7亿股股份吸收合并盐湖集团，换股比例为1股S*ST数码可换0.7544股盐湖集团，合并完成，盐湖集团受让的S*ST数码股份将被注销。与盐湖集团合并后，S*ST数码部分非流通股将向流通股东每10股支付1.1747股对价。盐湖集团还对整体上市后的业绩作出承诺。

　　公告显示，在重组完成后，S*ST数码2006年的每股净资产达到1.3345元，增加1.0327元，每股收益增加0.2395元，为0.2444元，基于钾肥市场的良好前景以及盐湖集团的实力，S*ST数码“新生”后的估值无疑面临极大的重估空间，而去年12月停牌前，S*ST数码的收盘价仅为3.75元，市场人士认为，在完成重组复牌后，S*ST数码的表现十分值得期待。

　　盐湖钾肥或被合并

　　盐湖集团为盐湖钾肥的大股东，且两者在钾肥业务上存在一定的同业竞争。盐湖集团借壳上市后，如何理顺这个问题，对盐湖钾肥的影响颇大。

　　资料显示，盐湖集团是国家西部大开发重点扶持的企业，国内最大的盐湖资源综合开发企业，也是国内首家和最大的钾肥工业基地。2006年，公司实现主营业务收入26.5亿元，净利润7.49亿元，而今年盈利预测报告显示，盐湖集团2007年度可实现主营业务收入27.6亿元。

　　海通证券研究报告认为，按权益比例计算，目前盐湖钾肥目前控制的氯化钾产能约为118.82万吨，而盐湖集团所控制的氯化钾产能为85.45万吨，两者之间肯定存在同业竞争，此外，如果盐湖集团实现整体上市，盐湖钾肥在其他产品的拓展上可能面临较大困难，因为集团可能会出于战略考虑而将其他产品的生产放在集团层面，从而保证集团盈利的稳步增长，盐湖钾肥在培育其他利润增长点方面的进展可能会低于预期。

　　昨日，盐湖钾肥公告，针对同业竞争，盐湖集团的控股股东青海国投承诺，若整体上市后的盐湖集团2010年的非钾肥业务实现的利润总额占其利润总额之比低于60％，青海国投将在该公司2010年报公告后的12个月内，提议启动盐湖集团和盐湖钾肥的合并程序”。有研究员认为，ST数码吸收合并盐湖集团以后，承续公司的90％以上利润来自于盐湖钾肥和盐湖钾肥子公司盐湖发展的投资收益。由于盐湖集团的盐湖综合开发项目进度推迟，到2010年存续公司的非钾肥业务利润总额达到公司总利润总额60％以上有一定难度，因此，盐湖集团与盐湖钾肥的合并可能较大，这将在未来给盐湖钾肥投资者带来一定的机遇。