中外运、长航合并在即：旗下上市公司归属猜想

　　上海、武汉报道 本报记者 刘翼 聂春林

　　"长航集团和中外运的整合有望在近期得到批准。"消息人士告诉记者。

　　长航集团旗下有两家A股上市公司:长航凤凰(000520.SZ)和南京水运(600087.SH);

　　中外运旗下也有两家上市公司,分别是香港上市的中国外运(0598.HK)和A股上市公司外运发展(600270.SH)。

　　对于股东层面的整合对上市公司的影响,中外运高层曾表示,将把沿江沿海以及中西部地区的存续资产在未来2年内逐步注入中国外运,干散货资产暂时不考虑注入香港上市公司,不排除将来单独上市的可能。

　　但研究员普遍预期,如果长航集团与中外运合并,本身就在发展干散货运输的长航凤凰很可能获得中外运的干散货资产。南京水运和外运发展分别专注于油运与空运,不太可能获得相关资产。

　　长航凤凰35亿买船"由江入海"

　　对于外界预期的长航集团和中外运的整合,上市公司长航凤凰似乎置身度外,没有给予任何说法。上周,还宣布了35亿元的买船计划。

　　6月29日,长航凤凰公告了其造船计划,合计投入35亿元人民币,购入20艘散货船舶增加运力。

　　值得注意的是,此次大手笔造船计划重点放在海运业务上,10艘远洋船舶的总投资就达到了4.08亿美元。

　　根据公司预测,2009年上述造船计划完成后,公司将新增长江运力5万吨、远洋运力71.38万吨,其中,按照目前市场情况,远洋运输运力投放后将给公司每年带来1300万美元利润。

　　"本次的造船计划需在2009年四季度后才能对公司业绩产生影响。"东方证券交通分析师陆从珍认为,本次造船计划意味着公司在拓展远洋运输方面取得实质性进展,在2009年底订购船舶营运以后,公司业绩将得到质的提升。

　　"公司现有业务在2007年并不能给公司带来惊喜,但公司正积极谋求转型,通过新建大型海轮、加快发展江海直达货轮、改进长江运力结构,公司期待扩大铁矿石一程运输,着重发展二程运输,巩固在三程运输中的地位,使得盈利能力较好的一程和二程运输在收入中的占比大幅提升,从而提高公司的经营业绩,一旦转型成功,公司业绩将迎来质的飞跃。"陆从珍认为。

　　"但针对目前的股价,公司的投资价值有限,这一段时期所炒作的是中外运和长航的整合。"陆从珍提示风险。

　　"近一段的造航计划,是既定计划,为了公司发展需要,不排除今后会有更大动作。"7月2日下午,中外运集团办公室一位人士告诉记者。

　　值得注意的是,此次造船计划在提交董事会审议的时候,<公司关于申请银行授信额度的议案>也一起获得审议通过,公司预计将获得约50亿元的银行授信。除了造船将用掉35亿之外,15亿将用作何处?上述办公室人士"不排除今后有更大动作的说法"似乎有所指。

　　两大央企合并预期逐渐明朗

　　就在长航凤凰宣布造船计划的同时,控股股东层面也正悄悄地发生着变化。

　　"中外运与长航集团的整合方案上报国资委已经有一段时间了,正式批复可能就在近期。"消息人士告诉记者。

　　据报道,6月下旬中外运董事长赵沪湘已前往武汉,与长航就两家公司合并一事进行详细商讨。

　　"前一段时间双方高层人士见过面,也互相摸过底,目前无进展,相对平静。两家实力相当,各有优劣,绝对不是谁整合谁,最大的可能是合并。但最终如何定方案,由国资委说了算。"长航集团内部人士说。

　　"长航集团有近7万名职工,中外运有3万多名职工,两者的整合,牵一发而动全身,由于涉及到职工稳定和安置问题,相信有关部门会比较慎重。"上述长航集团内部人士说。

　　截至2006年底,长航集团的资产总额为309亿元,主要经营水上运输、船舶制造和修理、物流及相关配套服务。其中,水上运输为长航集团的核心业务。

　　截至2005年底,中外运的资产总额是333亿元,旗下香港上市公司中国外运截至2005年底的总资产达147.4亿元人民币,净资产为73.2亿元人民币。

　　记者致电长航凤凰,办公室人士在请示了领导后称,"不太清楚中外运与长航整合一事。"

　　"如果整合,也是中外运集团与长航集团两个集团层面的事,对下属公司冲击不大。两家公司,一家主攻海运,一家主攻内河航运,两者在产业上具有互补性。"上述长航集团内部人士认为。

　　目前国内五家从事航运业的中央直属企业中,刚刚A股回归的中国远洋运力最大,占五家总运力的55%;中国海运集团总公司位居第二,占五家总运力的25%;长航、中外运和招商轮船三家均低于10%。

　　"中外运、长航集团都是国资委直接管理的大型国有企业,实力雄厚。强强联合一方面符合国资委关于国有企业重组合并的要求,另一方面也符合航运业发展的要求,大型企业在航运竞争中更有利。"武汉国资委某官员表示。

　　"国家对航运业的要求是要有'绝对的控制力'。"陆从珍说,"长航凤凰大股东较高的持股成本、偏低的持股比例,以及扩大矿石一、二程运力的强烈需求,使得公司存在较大的资本运作空间。"

　　在长航集团与中外运整合预期逐渐明朗下,大部分研究员预期,一旦合并完成,中外运的干散货业务很可能注入到长航凤凰。

　　记者注意到,中外运也在对旗下资产进行整合,其中沿江沿海乃至中西部地区的存续资产将在未来两年内注入香港上市公司中国外运,从而实现整体上市。不过,作为中外运资产的重要组成部分,干散货资产并未纳入此次注资的范围。目前,中外运集团的干散货业务包括远洋和沿海运输,运力约110万吨,主要船型是巴拿马型和灵便型。

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