蓝筹股补跌向下空间不会大

　　市场在构筑M形头部形态后，已呈现出进入中期调整趋势的迹象，前期护盘有功的上证50中的金融、石化及钢铁股等受到了明显的抛压，导致指数持续下跌。从趋势上看，目前指数已经有效跌破了60日均线，且成交量进一步萎缩，后市中期趋势向淡较为明显。

　　蓝筹股的高成长性一直是维持股指高企的主要动力，但大都是将2007-2008年的企业高成长预期考虑在内。短期而言，首先，从估值上看，蓝筹板块的市盈率水平已经处于30倍左右的相对高位，即使业绩符合预期，甚至超出预期，向上的空间都不大，最多也就15%左右。其次，蓝筹股行情需要非常大的成交量，而目前的成交量处于逐步萎缩的状况，在量能上缺乏支持。蓝筹股行情历来是大行情，目前的市场政策、货币政策、宏观经济的不确定性都不支持市场再大幅上涨。

　　展望7、8月份的市场，QDII正式放开、外汇投资管理公司发行人民币债券、货币政策再度紧缩，这些影响中长期市场流动性的因素将逐步产生较大影响，市场供求关系的天平开始倾向供给一边。由于市场成交量持续萎缩，最近两个交易日两市合计只有1150亿元左右的水平，仅相当于去年10月份上证指数2200点左右的水平。成交量萎缩更多的是场外资金保持观望，不认同目前点位的安全性，投资者信心严重不足。这也直接制约蓝筹板块短期难有大的起色，只能被动跟随大盘进入调整期。当然，考虑到7、8月份蓝筹股半年报业绩增长都较快，在目前位置再度出现大幅调整的空间并不大。而且长期来看人民币升值远未结束，宏观经济保持稳定持续增长，一批优秀企业的利润增长仍然强劲，牛市的基础因素未发生变化，但由于目前市场还没有对那些“中期利空”有足够的反映，短期仍然建议轻仓观望。

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