股市暴涨是泡沫 那暴跌又是什么？

　　作者：何维达（北京科技大学）

　　从今年5月30日股市暴跌以来，已经连续50天基本上处于一种单边下跌的趋势，除了6月中旬的一次小幅度反弹之外。上证指数今年6月初下探3400点。目前，第二波行情有可能下探到3300——3500点，股市市值缩水接近5万亿元（与当时市值15万亿元相比）。

　　股市暴涨是泡沫，政府下决心要治理泡沫。就是现在，有些政府官员还在讲经济过热。股市是经济的“晴雨表”，在国外它比房地产市场更能反映经济走势。可是，中国股市目前处于阶段性熊市了，那么这个“晴雨表”反映的是过热还是过冷呢？说话要有根据，否则就是自己打自己的嘴巴。

　　政府官员惧怕股票暴涨，惧怕股市泡沫，这个可以理解。但是暴跌意味着什么呢？大家知道恶性通货膨胀的反义词是恶性通货紧缩，这两种现象都是经济危机的体现，只是表现形式和阶段不一样。严重的股市泡沫与股市灾难是一对孪生姐妹，它也是金融危机的一种表现。从某种意义上说，股市灾难的危害性更大，一方面它使整个股票市值缩水1/3甚至1/2，目前已经缩水5万多亿元人民币，要知道这比全国2年的财政收入还要多，多么庞大的一个数字！另一方面，它使广大股民和中小机构的个股市值极度缩水，损失惨重，民怨沸腾。为什么说政府官员看到三个月个股涨了40%多就觉得泡沫大得可怕，而一个多月个股下跌50%以上就无动于衷呢？其原因只有他们知道。如果在今年下半年股市仍然是这样低迷，那么怎么落实温总理关于稳定发展资本市场的指示？怎么保证2008年奥运会不会变成一个灰色的奥运会？这样下去，到奥运会举办之时，即使股市有反弹，也可能是昙花一现。因为一旦人气没有了，股市何以见长？所以，现在不要老是讲经济过热，除了个别行业如房地产、水泥等之外，并没有多少行业是过热的。猪肉、鸡蛋等产品价格上涨，不是说明过热，而恰恰说明供给不足，商品出现局部短缺。

　　现在政府宏观调控正处于两难之地。一方面，中国房地产仍然涨势不减，政府欲对它严加调控；可是另一方面，只要有调控政策出台，股市下跌会更快，照这样下去就要面临蹦盘的边缘了。如果用股市蹦盘换取房地产下跌，那是得不偿失的。如果政府某些官员的观念还停留在股市泡沫阶段，还是用机械性的思维模式，调整措施还是一味地针对经济过热，那么过度干预导致的金融危机就不可避免地要发生，这决不是危言耸听。周边股市（包括香港）热，而内地股市持续降温，这是很不正常的现象，国内外的投机大师肯定看出了这其中的漏洞，就如同1992年索罗斯看出欧洲金融市场的漏洞一样。现在是股市持续暴跌，接着可能是房地产；然后，国内外机构在吸满筹码之后将在内地股市、汇市和房市疯狂做多，再接下来就会来一场更加可怕的做空或者暴跌。因此，政府必须重新审视经济形势和股市走势，现在最好的办法是放慢调控节奏，总结经验教训，优化调控手段，以保持股市和经济的健康、和谐发展。