关注食品饮料行业的投资机会

　　九鼎德盛/肖玉航

　　近期股市大幅度重挫，但食品饮料行业中的个股如古井贡酒、皇台酒业、双汇发展、承德露露等品种明显强于大势，而古井贡酒、双汇发展还创出发历史新高，中国是人口大国，随着国人财富的累积，消费升级和食品消费将构成食品饮料行业发展的重要动力源，因此对于中长期投资者而言，关注食品饮料行业的投资机会不失为一较为安全或稳妥的投资策略。

　　食品饮料行业基本面向好

　　从食品饮料行业的基本面向好来看，笔者认为其主要来自于我国居民收入的增长引发消费升级。从发达国家的发展轨迹看，当人均收入达到1000美元时，消费者由追求数量向营养、多样、便捷、安全转变，食品产业的增速将保持在10%以上，一般会持续15-20年，中国目前恰恰处于这样一个发展阶段。

　　食品质量的改善。从食品饮料加工原料农产品来说，发达国家农产品加工率都在90%左右，我国只有30%左右（粗加工以上）；发达国家深加工（二次以上加工）农产品占80%，而我国只有20%左右；发达国家加工制造食品占食物消费总量的比重大约为80%，而我国还不到30%；发达国家农产品加工业的产值一般为农业产值的2-3倍，而我国只有80%左右。随着经济的发展，农产品深加工率等指标的提高，不仅满足了我国消费向营养、多样等升级的需要，更将极大的提高我国食品饮料增长的质量。流通渠道的支持。平均来看，快速消费品有40％，有的商品甚至80％以上都是通过商业超市等渠道流到消费者手中。在一、二级城市，大卖场、连锁超市、便利店、专业零售店等新型渠道迅速发展，快速消费品销售额在全社会消费品零售总额中所占比例迅速提高。

　　从居民收入、消费升级及快速发展的多种流通渠道发展来看，中国食品饲料行业的发展潜力较大，其良好的基本面为行业中的上市公司奠定了较佳的发展空间。

　　关注行业中的优势企业

　　在中国食品饮料行业中，作为投资者而言，要关注那些竞争优势明显、品牌优势明显、营销渠道控制能力强的企业。在几乎完全竞争的快速消费品行业，越来越强调市场渠道掌控能力、越来越强调企业与消费者沟通以及生产型企业越来越带有服务性质的时候，企业的管理水平、营销网络建设和品牌价值应在给食品饮料企业估值时应分别给予溢价。特别是销售网络的掌控应更加重视，这也是快速消费品区别于投资品和耐用消费品的一个重要方面。

　　目前来看，部分食品饮料行业的估值水平在整个沪深股市中仍处于较高的水平，但若能充分调整，随着公司业绩的持续增长，食品饮料行业龙头公司的估值水平又将回归到相对合理的区间内，这将给长线投资者提供良好的吸纳建仓机会。笔者建议关注白酒、黄酒及啤酒、肉类加工的食品饮料公司，这些公司中的优势企业仍会在中国食品饮料行业总体向好的背景下，被市场所挖掘。

　　关注品种：

　　云南盐化 ：公司主要从事食用盐、工业盐的生产与销售，公司一季度每股收益0.16元，目前拥有四大盐矿：昆明盐矿（2套装置分别20万吨/年与30万吨/年）、一平浪盐矿（1套装置30万吨/年）、乔后盐矿（1套装置5万吨/年与磨黑盐矿（1套装置5万吨/年），合计年产能90万吨，2006年实际产量近70万吨，其中工业盐与食用盐约各占一半。

　　丰富的盐矿资源优势（仅昆明盐矿的盐储备量达136亿吨）使公司的盐业务一直维持高利润率，特别云南省特有的产销一体化食用盐专营模式使公司2006年食用盐与工业盐毛利率分别高达69%与41%。从业务结构看，食用盐与工业盐（含工业盐下游延伸化工品）是公司两大主要业务，2006年公司食用盐业务收入占其主营收入比重41%，工业盐及下游盐化工产品PVC等占比50%以上。在食用盐方面，云南盐化在本省食用盐市场占有率将有望升至近 100%。 从技术上来看,公司股价经过连续调整面临一定的投资机会,投资者可多加关注.