中金公司研究报告认为:建议逢低买入大盘蓝筹股

　　近期股市的大幅波动，散户的参与热情明显降温（A股新开户数已经跌至7万，仅相当于年初的水平）；国家前期出台打击违规交易的政策也使得部分违规资金纷纷离场；部分民间资金也可能随QDII先行分流入了香港市场；特别国债的发行又将加大市场资金面的不确定性；而下半年香港上市的中资股回A股上市，国内大型股IPO加上大小非减持使得市场供给预期明显增加。

因此，总体而言，资金面驱动股市上涨的因素将在下半年大大减弱。在关注点转向中期业绩之前，通胀引发的加息预期和特别国债发行方式等不确定性在短期内可能继续影响投资者情绪，加剧市场波动。

　　投资建议上，应该从上半年的分散投资策略（可以分享到股市普涨以及小盘股的超额受益）转向基本面增长确定性更高，估值风险边际有限的大盘蓝筹股。相关研究表明，股票2007年和2008年的平均市盈率仅为25.5倍和20.7倍，考虑到未来盈利增长的确定性以及市场资金成本大幅上升的可能性不大的情况下，估值水平依然处于合理的范围内。一旦再出台相应的宏观调控政策或者消息面利空导致市场进一步下跌的情况下，建议投资者坚持逢低买入的策略。

　　

　　

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