民族证券：中期调整难言已经结束

　　□民族证券 徐一钉

　　7月6日的长阳线是否说明中期调整已经结束？笔者认为尚早，首先，上周五的反弹市场缺乏主线；其次，历史经验显示，超跌反弹主导的行情不可能走太远；第三，即使是平台整理，在新平台内的换手率还不够。

　　上周五，A股市场的走势与6月5日相似，都是午后突然有资金涌入而峰回路转。对比上述两次反弹，发现它们有很大的差异，主要表现在5月30日至6月5日的调整，是受突然调整交易印花税的影响，很多投资者在高位并没有离场；而6月20日至7月7日的调整，是在3404点至4312点反弹后出现的，调整之前想兑现的资金有充分的时间离场。4312点至3563点的调整，上证指数最大下跌了749点，幅度为17.37%，对已离场的大资金吸引力并不大。

　　尽管沪深股市出现调整，但国内投资者显得比以前成熟，偏股型基金总体维持略有净申购，使得基金重仓股成为市场的稳压器。而ST股、题材股在下跌50%左右后，有些筹码也被套牢者锁定，严重超跌也吸引短线资金的关注。上周五超跌低价股出现报复性反弹，两市涨停的个股有110家左右，其中六成多是价格在6元上下的个股。

　　近期A股市场屡次有资金在关键点位出现，显然是希望各大指数不出现破位走势，以便吸引观望的资金重新入市。但多数投资者还处于谨慎观望状态，A股市场日益萎缩的成交量说明投资者参与反弹的热情不高。而上周五A股市场下午突然发力反弹，吸引了一些原本计划在沪综指跌破3500点后抢反弹的投资者介入，但这批抢反弹的投资者主要是短线资金，它们介入品种有一定的收益随时可能兑现。

　　同时，还有一些投资者等待反弹离场观望，当沪综指再次回到3800点之上时，估计筹码的锁定性不会太好。其实，这次反弹又给了大家一次调整策略的机会。

　　最近，笔者跟朋友在谈论一个原则，就是在充满机遇、诱惑、陷阱的股市，首先要清楚“什么样的钱不该赚”。显然，在市场不确定性因素增加，自己对A股市场趋势看不清，特别是“风险与收益不成正比”时，就应该考虑适当的休息，重新调整一下自己的投资思路。

　　1.55万亿元特别国债发行，取消或调整利息税、加息等并未明朗，农产品、石油价格对我国CPI的影响，QDII对A股市场影响有多大，管理层打击证券违法违规，目前一些投资者信心出现摆动等等因素对A股市场影响很大，现阶段休息也是一种投资策略，等待趋势的最终明朗。