A股市场将继续保持理性繁荣

　　从长期来看，A股市场将继续保持理性繁荣

　　（一）中国宏观经济高速增长

　　2007年GDP将继续保持较快增长，预计增长率10.0%－10.5%。

　　第一，2007年国际经济与政治环境有利中国经济增长。

　　第二，城镇化进程的加快，将有力推动我国经济的长期快速增长。目前中国城镇化率基本上保持一年上升1个百分点。

　　第三，中国工业化进入中期阶段。中国目前处在工业化阶段中的第二个时期，即人均GDP1120-2100美元的增长期。

　　第四，2007至2010年这四年时间，是中国利用和开发人口红利的重要时期，也是挖掘替代经济增长源泉的战略机遇期。

　　第五，物质与资金因素。我国具有比较雄厚的物质基础和比较充裕的资金。

　　第六，市场化步伐稳步推进，民间投资日趋活跃。中国市场化程度的不断提高，将为中国经济增长注入新的活力。是国有经济比重下降，非国有经济的比重上升，非国有经济将成为推动未来中国经济增长的重要动力。是随着经济体制改革不断深化，经济市场化程度提高，市场经济主体自主性增强。

　　第七，中国共产党“十七大”即将召开。“十七大”预计将会进一步确定促进经济增长方式转换、建设和谐社会的主线。在2008年举办北京奥运会之前，“十七大”召开前后，保持经济的繁荣和稳定将会是主要的政策选择。

　　（二）上市公司业绩的持续增长是股市理性繁荣的重要基础

　　第一，国内国际的投资环境，如政府投资和民间投资等均处于良好状态。中国正处于重工业化的快速发展时期，国内的投资增长率保持在25%左右，使得市场投资品的需求能保持旺盛的状态。亚、非、拉等国际新兴市场需求大幅增长，增加了海外市场中国产品的需求。

　　第二，企业开拓市场的能力增强，如国内进口替代的速度，国际新兴国家的市场拓展以及对发达国家市场的渗透。发达国家的产业转移也增强了中国企业获取更多订单的能力。

　　第三，企业的产品创新能力增强。中国自主创新国策的发布，政府通过各类经济优惠政策不遗余力地推动自主创新，增加企业的产品、技术及管理的创新能力。

　　第四，行业竞争结构的明显改善。如钢铁、水泥等行业通过发改委等政府部门的宏观调控，开始走出无序竞争的局面，逐步走向规范和集中，从而导致行业整体利润率回升。

　　（三）注资、并购和大型优质公司积极加盟使得各个行业的优势资源正源源不断地流入股市

　　这一趋势在2007至2008年达到高峰，无疑极大地提升了A股上市公司的整体质量。

　　关注证券市场的政策性风险

　　当前政策面的利空因素已经很多，只有当这些利空形成合力的时候才会对大盘构成强大杀伤力。

　　笔者认为，下一阶段股市的风险主要还是来自政策的压力。首先，是财政部特别国债的发行即将启动。不过特别国债发行的节奏如何控制，财政部还没有明确的说法。

　　其次，下半年宏观调控的压力不小。笔者预计，2007年7至8月份宏观调控压力增大。由于前五个月固定资产投资、出口、信贷等主要宏观经济指标继续偏高，管理层将在7至8月这个时期加速推出宏观调控的“组合拳”。