——九天揽月?五洋捉鳖!
2007 年6 月底A 股市盈率水平、市净率水平分别达到39.89倍及5.2倍,接近历史最高水平,并远超美国、德国、日本等发达国家证券市场同期水平,市盈率高企成为不争的事实。
资金充裕及活跃、GDP持续高增长、今年一季度上市公司业绩远超出市场预期等因素是A股市盈率高企的主要推动力。
从2005年下半年至今的指数上涨过程主要分为三个阶段,在不同阶段开户数量、市场换手率不同的情况下,各类特征板块表现迥异,但从整体上看,绩优、低市盈率板块仍然是本轮行情的主流品种。即使在今年以来资产注入等题材类个股表现活跃,并在短期内快速将市场整体市盈率水平推高的过程中,透过一季度上市公司业绩表现,市场围绕其估值运行的痕迹依然明显。且市盈率高企并不是市场整体高估的表现,而呈现出明显的结构性特征。
我们通过期权溢价周而复始、本币升值及低利率背景下,日本、台湾市场实证研究、GDP持续增长、低利率下投资渠道匮乏等分析,认为,目前A股市场市盈率高企有其合理性。
通过本币升值及低利率背景下,日本、台湾市场实证分析的投资启示、GDP持续增长的投资选择、后股改时代的投资机会等途径,我们看好金融、地产、航空运输、食品饮料、旅游、有色金属、电子元器件和信息设备等行业,并由此推出股票池。
在股票池中,我们看好的重点投资品种分别是:招商银行、万科A、白云机场、双汇发展、锡业股份、生益科技。
世纪证券:2007年下半年投资策略报告 (来源:中国证券网)
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(责任编辑:吴飞)