九龙山公告点评：引进合作方，启动东沙湾项目－—买入(维持) 九龙山公告：董事会审议通过以下议案：1.与上海恒和置业有限公司共同设立九龙山海洋花园（平湖）置业有限公司（暂命名，简称项目公司），该公司注册资本人民币2亿元，九龙山和上海恒和置业分别占55%和45%的股权；2.项目公司向浙江九龙山开发有限公司购买位于九龙山东沙湾的165亩土地。
该土地转让价款目前暂定每亩人民币121万元，总计价款人民币2亿元。最终土地价格按项目公司开发建成后按可销售房产部分产生毛利额的50%确定该土地的最终价格。3.双方特别约定，现在的土地价款是基于房屋销售价格9000元基数算得，如果未来实际销售价格高于此价，项目公司所增毛利总额的50%仍将做为追加的土地价款支付给浙江九龙山开发有限公司。4.项目总体规划和设想，在九龙山东沙湾165亩土地上建造一个集休闲旅游、保健疗养、分时度假、商业服务等综合性的海洋花园项目。该项目规划建筑面积约为15万平方米。预计项目于2007年开工，2008 年底前开始销售。
九龙山的引力在增加。本次项目公司合作方是上海恒和置业，该公司是上海市资质优良的开发商。
公司储备土地增值空间打开，每股收益总增量可达0.19 元。目前可带来每股收益增量0.08元；若房屋售价高于9000元/平米，公司土地增值空间更大，可再增加每股收益0.11 元。
公司未来三年房屋供给增加150000 平米，预计每年可带来EPS 增量0.38 元。
风险提示：公司面临的风险主要是未来开发现金流紧张、未来房地产销售不利等
业绩预测及评级：九龙山（07 年EPS 1.00 元，07 年PE 14 倍，当前价 13.69 元，目标价20-25元，买入评级）我们预测公司06、07 和08 年的EPS 分别为0.58元、1.00元和1.07元。考虑到公司的盈利能力和未来成长性，按照08 年20-25倍动态市盈率，我们给出公司股票的目标价为20.00-25.00元。投资评级为现价（13.71）买入。
韶钢松山公告点评：受益于长材和中板的价格上涨－－买入(维持) 公司发布业绩预增公告：中期业绩同比上升50%~80%，对应每股收益0.312 元~0.374元，公司2006年每股收益为0.31元，2007 年一季度每股收益为0.07 元。
业绩增长的主要原因：2007 年上半年业绩大幅增长的主要原因有三点：优化产品结构，增加板材比例；今年4月份获得2006年技术改造国产设备投资抵免所得税8282 万元，影响每股收益0.06元；6月份经广东省科技厅认定公司作为广东省第一批高新技术企业，从2007 年1月1日起，享受高新技术企业所得税优惠，所得税按15%缴纳。
有利的区域优势：公司目前形成500万吨钢的生产能力，主要产品为中厚板、线材和棒材，中厚板是公司的主要利润来源。公司地处需求旺盛且单价相对较高的广东市场，产品80％左右供应广东市场，区域优势突出。
长材和中板企业业绩表现突出：长材和中厚板是2007 年涨幅最大的品种，钢材价格的上涨，使钢铁行业业绩增长十分突出。
风险提示：公司面临的风险主要是原材料价格上升风险。
业绩预测及评级：韶钢松山（07 年EPS 0.55 元，07 年PE 13 倍，当前价 7.04 元，目标价11元，买入评级）我们预测公司2007 和2008 年的EPS 分别为0.55元、0.70元，给予公司11元的目标价，维持公司“买入”的投资评级。
汽车行业研究，2007年上半年乘用车市场分析：需求稳健增长企业苦乐不均－－强于大市（维持） 6 月份是乘用车销售周期中的淡季。从汽车销售月度变化规律来看，7月仍将是市场销售淡季，8月之后销量稳步提高，直至年底的销售高峰。
上半年乘用车各细分车型销量同比增长均超过10%。自主品牌轿车地位继续提升。
合资品牌轿车企业中，如我们所预期，福特和丰田的市场地位快速提升，韩系车市场地位相对下降。受消费升级和二手车放量等因素影响，经济型轿车的市场地位呈下降态势。
2007年的乘用车市场仍将维持较快增长。预期轿车增速将达到约23％，产品结构提升和市场竞争趋向有序，行业利润增速将达到约30％。
维持汽车行业“强于大市”评级。维持海马股份（07 年EPS 0.84 元，07 年PE 25 倍，当前价 20.63元，目标价33 元，买入评级）、一汽夏利（07 年EPS 0.35 元，07 年PE 25 倍，当前价 8.66 元，目标价15元，买入评级）和长安汽车（07 年EPS 0.50元，07 年PE 26 倍，当前价 13.05 元，目标价21.66元，买入评级）的买入评级。
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(责任编辑：陈晓芬)
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