解读中国资本市场"苏宁现象":演绎中国企业发展"苏宁速度"

　　来源：慧聪网  作者：纳米

　　从2004年7月21日上市之初起，苏宁电器就成为中国资本市场上的一个焦点。从“两市第一高价股”“千元复权价”的惊人表现，到“一天52店”“净利润复合增长率近100%”的“苏宁速度”，从“首家家电连锁IPO”“率先试点股权分置改革”“首家闪电增发”的敢为人先，到“分享股权”“全力投入后台建设”的内功战略，上市三年来的苏宁为资本市场和行业留下了一幕幕难忘的瞬间。

　　苏宁电器成中国股市改革尖兵

　　近年来，中国资本市场的创新可谓层出不穷：推荐制改为核准制，严肃了公司上市过程的法制性规范；在深交所设立中小板，为民营企业、科技创新企业融资建立了一个突破口；全流通改革，从根本上树立了资本市场的市场化机制；融资制度的创新，极大地提高了国内资本市场的融资效率；股权激励制度的出台，建立了投资者和管理团队长期合作的机制。这一系列创新有效地提升了企业和投资者对中国资本市场的信心，也成为今年沪深指数持续攀升的巨大推动力。

　　在上述的中国资本市场每一步改革举措中，苏宁电器都是率先的实践者。2004年7月21日，苏宁正式在设立不久的中小企业板上市，并迅速成为龙头股；股权分置改革，苏宁成为试点企业，率先实现全流通；再融资改革，苏宁又成为《新股发行管理办法》出台后首家完成再融资程序的企业，闪电增发12亿。

　　锐意的资本市场创新结合持续稳健的经营发展，苏宁电器和公众投资者形成良性互动，企业价值不断增长。苏宁电器近五年销售复合增长率突破75%，净利润复合增长率近100%，上市三年的时间给投资者的回报更是达到近30倍。

　　依托资本修炼内功的“苏宁战略”

　　持续大规模扩张无疑将考验上市后的苏宁电器的管理能力，如何创新公司的管理模式以适应企业的高速发展成为摆在苏宁人面前的重点问题。苏宁电器董事长张近东曾经说过，一个企业的实力好比是“武功”，武功由招式和内力组成，而苏宁没有贪图捷径，选择了投入更大、持续时间更久、难度更大的修炼内功，只要内功练成了，才能无招胜有招地长远发展。

　　苏宁电器从上市至今，累计已从资本市场成功募集资金约16亿元。今年5月，公司股东大会又通过了定向增发议案，计划再融资约25亿元。通过资本市场的融资，苏宁电器目前已经全面完成了横向全国店面布局，开始向纵向发展渗透；另外，苏宁还利用社会资本搭建后台、提升内功，重点建立健全了企业信息化建设与物流平台建设，开发了SAP/ERP系统，大幅降低了企业的管理成本与运输仓储成本，增强了企业的核心竞争力。

　　2007年1月，苏宁电器董事会通过了股票期权激励计划方案（草案）。根据该方案，公司将根据激励对象所在地区对整个公司利润贡献情况以及业务发展情况，分别授予份额不等的期权。苏宁电器总裁孙为民透露，将在未来几年内继续对公司高管以股票期权的方式进行激励，把股权激励作为企业激励与人力资源管理的一项长期战略。专家认为，股权激励方案是公司企业内部治理结构和管理创新的重大突破，对于提高团队凝聚力，增强企业竞争力，保持企业未来稳定高速发展具有难以估量的价值。

　　2007年6月，为保持企业快速发展，苏宁电器还请来IBM公司提升企业的内部管理效率。双方于近日联合宣布建立战略合作伙伴关系。未来五年内，IBM将当好苏宁的“管家”，在企业管理、流程变革、应用系统开发与IT管理等领域为后者提供解决方案，打造具有国际化水平的管理后台。

　　演绎中国企业发展的“苏宁速度”

　　在资本市场、内功战略形成的管理基础、上市带来的品牌效应等支持下，苏宁上市三年来取得了高速稳健的发展。

　　自上市以来，苏宁电器保持了经营业绩的高增长，收入、净利润、净资产的复合增长率分别达65.44%、99.38%、92.67%。店面数量由2004年末的84家增加到2007年第一季度末的375家，店面面积由2004年末的37.5万平方米增加到2007年第一季度末的151.64万平方米，并于2006年10月1日创造了一天开店52家的惊人纪录。

　　业绩的增长也带来了市值的急速攀升，以7月9日收盘价48.62元计算，苏宁电器市值已达700.86亿元，在全部上市公司中位居前40位，在深圳中小企业板位居第一位，一家的市值占到了由139家企业组成了中小板总市值的近15%，并在整个商业股板块和家电行业中都位居第一位。

　　苏宁电器业绩和资本市场的双重增长还带给了股东高回报。2004年年度，以资本公积金转增股本的方式每10股转增10股，同时每10股派发现金1元；2005年中期，以资本公积金转增股本的方式每10股转增8股；2006年中期，以资本公积金转增股本的方式每10股转增10股；2006年年度，以资本公积金转增股本的方式每10股转增10股。以7月9日收盘价计算，苏宁的复权价达到了875.16元，是上市首日收盘价的26.7倍，从而为投资者带来了极大回报。

　　7月21日，苏宁电器即将迎来上市三周年的庆典。据悉，从本周起苏宁将正式启动“分享始终有你”的上市三周年狂欢嘉年华主题活动，为期三周，并将斥资3亿元让利幅度开展一系列力度空前的促销回馈活动，在半年业绩预增的情况下，于年中全面回馈消费者，势必在家电消费市场上再度创出“苏宁现象”。