唐钢股份：具有权证和整体上市概念的低估蓝筹

机构：国海证券
周三大盘围绕10日线频繁震荡并收出阳线，尽管量能萎缩，以盘面来看，可视为整理量，对大盘继续反弹是有利的，更重要的是5日线已经掉头向上，对10日线呈现金叉助涨之势，预计短线大盘震荡盘升。另外，流动性过剩与人民币升值，即中线支持大盘上涨的市场环境并没改变。

在这种中短线均支持大盘上涨的市场环境下，我看好钢铁板块，短线看好唐钢股份（000709）。

我看好钢铁板块的四大理由是：

第一，钢铁股整体具备估值优势，行业处于景气周期中。

第二，前期宝钢在大盘最恶劣的时候强劲拉升，有资金大举进场迹象。6月28日和7月2日大盘分别下跌164点和上涨15点，当时投资大众信心受到严重冲击，而宝钢逆市走强，分别成交21.5亿元和23.3亿元，盘中不时大单出没，典型超级主力参与的迹象。以超级主力在市场最恐慌时进场所承担的风险来看，主力在市场转暖时，势必追求较高收益预期，即为钢铁板块上涨打下基??/p>

第三，周三权证表现抢眼，领涨的是马钢权证，在10只认购权证中，钢铁股就占三席，根据市场的板块效应，更易激起超级主力的兴趣。而主力运作认购权证需要正股的正向配合。从而成为钢铁股走强的另一因素。

第四，钢铁并购预期支持钢铁板块产生溢价。几年来，钢铁行业并购一直在持续，从全球钢铁业集中度，中国经济持续高增长，特别是资本市场的繁荣，都大大提升钢铁行业并购的机会，而市场的并购预期往往会推动钢铁股产生溢价。

国际钢铁组织2006年全球前127家钢厂的粗钢产量统计结果出炉,唐钢集团以1906万吨排名第九,跃入全球十大钢铁企业行列。在上述多重因素支持钢铁板块走强的情况下，唐钢股份（000709）短线面临着较好的机会。除上述理由外，我看好钢铁也有五大理由：

其一，中报预期。唐钢中报预增50-80%，预计中报每股收益在0.46-0.56之间，对应的市盈率在11倍至14倍之间。如此估值水平，在当前在市场平均市盈率处于40倍之上的情况下，对价值投资的资本是有吸引力的。

其二，整体上市。唐钢董事长王天义曾表示，从趋势上来讲,他认为还是应该确定整

体上市的方向，有必要对两家集团,两个上市公司的局面进行进一步的整合，他个人还是希望未来能够整合为一个实体更好，这样才能发挥集团优势。因此，公司具有强烈的整体上市概念。

其三，地缘优势。公司所处的环京津,渤海区域是我国十一五 重要的经济崛起带钢材消

费增长较快。河北省唐山市正在建设的曹妃甸工业区，包括"大码头、大钢铁、大化工、大电能"等工业群的建设，对钢材的需求日益增长。环渤海经济圈、京津冀都市圈的加速崛起，为公司带来了新的发展契机；随着公司产品结构的不断优化，高附加值、高科技含量产品比重逐步提高，公司抵御市场风险的能力和盈利能力将进一步提高。因地缘优势，京津渤海区域概念股普遍定价较高，这种板块效应，也有望成为推动唐钢走强的重要动力。

其四，权证概念。钢股份早在06年5月12日董事会决议公告提出，公司拟发行不超过30

亿元的分离交易的可转换公司债券，每张债券的认购人可以无偿获得不超过15份认股权证，权证存续期24个月。目前正值待批之中，是典型的准权证概念。

其五，积极开拓海外铁矿石业务，降低材料采购风险。经商务部批准, 唐钢股份在澳大利亚成立独资公司唐钢(澳洲)公司,唐钢(澳洲)公司拥有其合营企业澳大利亚威拉拉铁矿的租赁权,租赁期限为25年,每年唐钢股份可以按照市场价从澳方采购铁矿石350万吨.

优质公司往往会获得投资大众的认可， 2006年6月，中央电视台经济频道公布了"CCTV2005年度中国最具价值上市公司"排名.，唐钢等获得最佳投资回报奖。

另外优质公司往往会吸引基金等主流资金的参与，从该股前十大流动股东来看，基本上全是证券投资基金，一季报基金持股占到该股流动股的21.32%，基金普遍呈加仓之势。07年5月10日，该股因达到涨幅限制而上榜，当日交易席位的前两名均为机构，这两家机构当日买进10661万元和10607万元，而卖出金额均为0元！5月10日公布的五大交易席位合计买入3亿多元，而当日卖出的仅约为77万元！可见主流资金对该股的看好程度。

技术上，该股近日持续缩量整理，在价值低估、权证概念和整体上市概念等因素推动下，该股有望展开一轮强劲上攻行情，建议重点关注。

国海证券 王安田

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