平安证券：唐钢股份 钢铁龙头涨停迎接八一钢铁 关注

　　唐钢股份在顺利整合宣钢和承钢后，越升全国第二大钢铁企业，拥有总储量超过40亿吨的自备矿山，在价值低估的背景下将得到主力资金的认同。

　　目前市场上出现了一种全新的交易品种——可分离交易的可转债，其本质上是附认股权证的公司债。

唐钢拟发行不超过30亿元的分离交易的可转债。其中，债券存续期为6年，到期还本付息；另外每张债券的认购人还可无偿获得公司派发的不超过15份认股权证，权证存续期为24个月，行权比例为1：1，持有人有权在存续期的最后五个交易日行权。从已经发行的三家可分离转债情况来看，存在较大套利可能和空间。如果在股权登记日以收盘价买入及在复牌(上市)第二个交易日卖出正股、债券和权证。三支标的以资金加权平均收益达4.07%。这是在大部分资金不足一个交易周情况下获得的，其收益率水平远高于认购新股收益率，可视为一个风险较小的固定收益品种。

　　结合二级市场实际走势分析，在发行公告前正股均有较大的抢权走势，从股权登记日前10个交易日累计涨幅来看，中化国际上涨10%、马钢上涨13%、新钢钒上涨6%，均超过大盘同期涨幅。由此可知，对计划发行可分离转债的品种早作埋伏，进行套利则收益更佳。唐钢的可分离交易的可转债目前已通过公司董事会审议，值得关注其发行日期，进行套利投资。二级市场上，受宝钢控股八一钢铁消息的刺激，近期八一钢铁股价一路上扬，最近的7个交易日上涨了35%，唐钢股份作为目前动态市赢率不足8倍的钢铁股，价值严重低估，后市向上突破有望形成涨停，关注。

(责任编辑：吴飞)