樊纲：老百姓可分享特别国债收益

　　特别国债的一个好处是，老百姓可从中分享一部分收益。

　　7月6日，中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲(樊纲新闻,樊纲说吧)，在新华传媒主办的“2007首届新华经理人高峰论坛”上指出，“发行特别国债，实际是替代央行央票，和货币的供给没有关系。

　　“特别国债发行首先根本不影响市场货币的多少，是两种债券的替换关系，”樊纲认为，央票是不能向个人发行的，但特别国债的特点之一是最后可以被个人所持有。

　　近日，全国人大常委会第28次会议表决通过了财政部发行1.55万亿元特别国债购买外汇的议案，所购外汇(约2000亿美元)将作为未来成立的外汇投资公司的注册资本金。

　　发行特别国债可以改进我国外汇资产的投资收益率，这也是成立国家外汇投资公司的初衷。樊纲指出，中国经济最大的问题是外部经济失衡，现在是1.2万亿，年底可能增加到1.6万亿。

　　按照以往政策，上述外汇储备只能投资于风险比较低的具有固定回报的国家债券上。“我们这么多的外汇储备，可以考虑投资风险高一点，回报也高一点的产品上。”

　　国家外汇储备不是用不用的问题，而是怎么用的问题。财政部用特别国债去置换央行的央票，置换之后，财政部用央票去买外汇，再到国外去投资。

　　特别国债和央票有两个差异：一是在外汇储备的利用上，特别国债的收益会高一点，第二是个人可以分享特别国债的部分收益。

　　樊纲表示，（央行把置换来的）特别国债卖给商业银行，商业银行再卖给个人，个人就从中可以获益。

　　如央行想收回货币，就可以吞吐特别国债（以前是没有国债卖才发行央票）。

　　此前市场普遍认为，财政部发行1.55万亿特别国债，是管理层明确无误地发出了控制股市过热的信号。

　　樊纲认为，外汇储备快速上涨，造成我们的流动性过剩，造成资本价格上涨。今年一季度，外汇储备增加了1400亿美金，原因是企业海外融资增加。

　　一方面我们的贸易顺差在扩大，另一方面资本不断流入，现在是双顺差，贸易顺差和资本顺差，结果是我们的外汇储备不断增加，导致国外进行贸易保护，和国内资本流动性过剩，这应该是当前国内经济主要的问题。

　　发行特别国债，可以减少外汇储备，减少国内基础货币的发行，控制流动性增长，防止经济过热。