巴菲特、“带头大哥”及其他

　　巴菲特“带头大哥”和一个信奉历史决定论的市场

    在“带头大哥”被请去喝咖啡之前，受其炒股培训的最高价格是39000元人民币。而跟沃伦·巴菲特吃顿饭的最新价格是650110美元。

　　一样是付费，预期收益的来源迥异。

　　准备当面聆听巴菲特教诲者不会指望他推荐具体的股票，只想听一个高级投资讲座。除了一些私人问题，这张餐桌上谈论的任何投资哲学，巴菲特都会在他每年写给伯克希尔·哈撒威公司股东的信中公开展示、讨论，供全世界的投资者参考，毫无秘密可言。

　　加入“带头大哥”QQ群的人，目的无不出于投机。现在，“大哥”进去了。事前事后，涌现出很多“诸葛亮”。其实，没跟这位“大哥”的人并不是“无大哥论”者，而是跟了别的“大哥”；早就理性地看破了大专文凭的“大哥”伎俩的人，往往拜倒在博士文凭的“大哥”脚下；而不迷信理论的人往往着迷于来自高官家属、前红马甲和大企业职员的邻居的消息。

　　巴菲特和“带头大哥”们都是预测者。股市由预测而定价，有人预测企业表现，有人预测市场表现。内地投资者更喜欢后一种预测，因为需要做的研究较少，而收益似乎更可观。于是，内地股市中关于大盘指数点位的预测不绝于耳，对政策底、政策顶的判断争得不可开交，中外股市比较学作为历史证据频频呈堂，因为许多人相信，不仅股市发展的结果会异地重现，而且股市发展的历程包括细节也会一一重演。在历史决定论者眼中，股市不再是千变万化的天气，而是一只被肯德基预定的鸡：一个活的生物钟。

　　此时此地，为什么预测市场的收益更大，为更多投资者信奉、更多评论家借重？为什么历史决定论更迷人？

　　无疑，管理层的管制和干预给市场预测充了值。从对交易条件的种种限制到有的放矢的舆论引导，很明显，管理层对股市仍不放心，因而不愿意彻底放弃对股市整体表现的事先控制。事先控制不可能有既成事实作根据，其根据只能是市场预测。相信管理层在预测市场，相信管理层会事先控制，对市场表现的预测、对管理层行为的预测就意味着可能的巨大收益，有此激励，投资者能不投机？而充斥投机的市场，有时比理性投资的市场显得更规律，更像是历史进程中既定的一环，也更能迎合不敢与风险对视者的口味。他们不怕被“带头大哥”操纵，只要许以由历史决定的美好前景。

　　完全不可测的市场是不会被操纵的市场，因为操纵者的风险无穷大。好的市场应该尽可能地降低可测程度，任价格由极难预测的供求波动驱动。历史上，管理层不干预的市场和管理层干预的市场都可能发疯，区别在于，前一种伤害可以成为所有投资者的知识，令其更倾向于对企业价值的投资，而后一种伤害只能成为管理者的知识，令投资者无所适从而倒向投机。

　　何况，管理者真能从干预中学到知识么？不知道。如果答案为肯定，那么干预就越多越好，并越来越多，终至有一天，不再需要市场。这是历史决定论告诉我的。