银河证券：四川圣达 焦炭量价齐升促业绩大幅度增长

　　投资要点：

　　四川圣达原为一家通讯企业，通过近两年的资产重组和主业结构调整，公司明确了能源及能源加工的产业定位。通过对四川圣达集团公司相关资产的股权收购，公司已经转型为一家以焦炭业务为主的上市公司。

　　公司2007年7月10日公布业绩快报，2007年中期公司实现营业收入39169.45万元，同比增长248.14%，净利润实现4147.19万元，同比增长1682.28万元。每股收益0.2560万元，较去年同期增长1088.19%；净资产收益率13.71，较去年同期增长1416.33%。

　　焦炭行业景气上升，焦炭产量增加和价格上涨是公司业绩增长的主要原因。

　　在焦炭产能扩展和价格上涨因素的影响下，公司2007年上半年业绩出现大幅度增长，上半年扣除非经常收益，公司实现每股收益0.22元，预期2007年业绩0.5元左右，目前公司股价13.4元左右，2007年预测市盈率27倍左右，基于公司目前估值水平和未来的行业运行不确定性，给于公司“谨慎推荐”评级。

　　一、2007年公司中期业绩大幅度增长，实现每股收益0.256元，扣除补贴收益，公司中期每股收益0.226元。

　　四川圣达原为一家通讯企业，通过近两年的资产重组和主业结构调整，公司明确了能源及能源加工的产业定位。通过对四川圣达集团公司相关资产的股权收购，公司已经转型为一家以焦炭业务为主的上市公司。如，2005年8月至今四川圣达先后通过增资控股、资产置换及股权收购等方式将四川圣达焦化和攀枝花圣达焦化的持股比例提高到99.8%，两家公司基本成为四川圣达的全资子公司，完成了公司煤焦化产业的整合。目前四川圣达成为了产业明确、主业突出、拥有100万吨焦碳产能的四川乃至西南地区最大的煤化工企业。

　　公司2007年7月10日公布业绩快报，2007年中期公司实现营业收入39169.45万元，同比增长248.14%，净利润实现4147.19万元，同比增长1682.28万元。每股收益0.2560万元，较去年同期增长1088.19%；净资产收益率13.71，较去年同期增长1416.33%。

　　二、焦炭行业景气上升，焦炭产量增加和价格上涨是公司业绩增长的主要原因。

　　与去年同期相比，公司业绩高速增长主要由于以下原因是由于焦炭产量提升和焦炭价格上涨。即：

　　1、公司于2006年11月增资控股攀枝花市圣达焦化有限公司，使公司控股的煤焦化产能由60万吨提高到100万吨，产能提高67％；去年同期该公司尚未进入上市公司，随着行业回升，该公司产、销两旺对上市公司贡献较大；该公司地处资源富集地区，成本较低，获利空间较大；该公司贷款规模很小，财务费用负不大。

　　2、公司于2006年4月通过置换圣达铁合金股权增持四川圣达焦化有限公司22.33%股权，较去年同期也多分享到该公司4个月的利润。

　　3、在四川圣达进一步确立加快发展煤焦化主业的同时，焦化行业的调控和行业景气回升也使得焦化企业面临新的机遇。受钢铁行业复苏的拉动，二季度焦炭销售价格每吨上涨100多元。

　　4、2006年利用焦炉煤气，年产20万吨活性石灰生产线技改项目，并2006年底完成技术改造，达到日产量500吨，设计产量550吨。2007年活性石灰在二季度以来，生产正常，市场较好，资源综合利用效率和综合经济效益也高于预期。

　　此外，由控股子公司--四川圣达焦化有限公司向沙湾区财政局具报告，经沙湾区财政局同意，公司在3月份获收益性政府补助7,600,000.00元，公司在报告期内已收到该款项，影响公司报告期净利润4,766,834元。相对于贡献公司业绩0.03元。

　　三、对公司的投资评级

　　公司经过近2年的重组，已经由一个通讯企业变为焦化企业，经营状况明显改善。在焦炭产能扩展和价格上涨因素的影响下，公司2007年上半年业绩出现大幅度增长，上半年扣除非经常收益，公司实现每股收益0.22元，预期2007年业绩0.5元左右，目前公司股价13.4元左右，2007年预测市盈率27倍左右，基于公司目前估值水平和未来的行业运行不确定性，给于公司“谨慎推荐”评级。

　　作者：肖汉平 银河证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。