黄湘源：牛市更要轻徭薄赋

　　券商在上半年的牛市中大赚，比比七成股民的亏损，难道不脸红吗？

　　数据显示，券商的利润大多是靠天吃饭，其中交易手续费收入占了不小的比重。据统计，名列总成交金额三甲的中国银河、国泰君安、申银万国三家券商仅股票交易手续费收入总额就超过百亿元大关，达118亿元。

此外，盈利增长势头迅猛的华泰证券手续费收入为29亿元，占营业收入的比例高达79%，光大证券为16.47亿元，占营业收入的52.6％，中金公司手续费收入占营业收入的28.36%，在券商行业中算较低的，但中金的证券承销收入高达9.23亿元，其稳赚无风险或低风险的服务佣金的背景和资源优势，他人无出其右。

　　相比之下，作为券商衣食父母的股民可就亏惨了。据中财网股票频道调查，由于2007年6月一个月的跌幅就相当于过去四年的跌幅，股民由连续五个月的大面积盈利转为大面积亏损，亏损面接近七成。截止6月29日的调查数据显示，6月份盈利的股民仅占24.6%，盈亏持平的占8.0%，而亏损的股民占到了67.4%，“5·30”大跌前开户的新股民几乎全军覆没。交易手续费虽然算不上造成股民亏损的罪魁祸首，但在印花税大幅上调严重打击股市行情的条件下，沉重的佣金支出对于亏损累累的股民而言，无异于雪上加霜。

　　与欧美发达国家股市的佣金相比，我国证券交易佣金要高出30%到50%，而且还是股票买卖双向收取。长期以来，过高的固定佣金已成为抑制证券交易需求和证券交易市场化的重要因素。为此，自2002年5月1日起，中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发文推动券商实行佣金费率浮动制。由于遭遇连续几年的熊市，这场改革对许多身陷困境的券商一度几乎形成灭顶之灾。也正因为如此，浮动佣金费率改革最终大多不了了之，有的地方甚至还结成了抵制改革的价格同盟。随着股市行情的由熊转牛，当初造成券商难以推行佣金费率改革的困难条件不复存在，而困难却转移到了股民的头上。继续推动交易佣金费率改革的需要日益迫切，有必要重新提上议事日程。

　　券商和股民唇齿相依，唇亡齿寒。在券商最困难时，如果没有广大股民的谅解和支持，很难想像有些券商如何度得过内外交困的难关。如今，券商的日子好过了，怎么能好了伤疤忘了痛，忘记了曾经与自己患难与共的客户呢？在某种意义上，券商建筑在高比例佣金收入基础上的盈利也就等于是建筑在股民亏损基础之上。一旦股民丧失入市信心，券商的好日子也就到头了。

　　我国股市目前至少涉及到1.5亿人口的利益，轻徭薄赋是维护股市稳定的前提。

　　用增加股民交易成本支出方法教训入市热情过高的股民，效果适得其反，既无助于挤压股市泡沫，也不利于股市的稳定和健康发展。就此而言，建立在税率大幅度上调基础上的证券交易印花税上半年同比增长7.7倍，比券商佣金收入的猛增更为不合情理也更应该感到不好意思。如果按财政部官员的说法，一个月300多亿元半年600来亿元一年数千亿元的印花税收入对国家的贡献是有限的并且也不是政策目的的话，那么，尽快改正印花税的双边征收为单边征收就很有必要。这不仅可以更好地体现打击投机鼓励投资的政策调控作用，在海归企业加速回归、央企加快整体上市、新股加大力度发行的大形势下对于股市承受力的提高也有着莫大的作用，而且从长远来看，对中国资本市场大力发展和健康成长的积极影响更大。