秦川发展（000837）主业高速增长

    长江证券研究员周凤武认为,主营业务高速增长为秦川发展(000837)提供了估值安全边际。与同行业公司比较,目前公司股价具有明显的估值吸引力。维持“买入”的投资评级。

    公司业绩表现出色。首先,公司2007年中期业绩预增50－100%,这标志着公司已经摆脱三年的调整而步入高速增长期。预计“十一五”期间净利润复合增长率将高达50%以上。其次,在去年大幅增长的基础上,公司塑料机械仍将保持较高增长,电梯曳引机今年有望扭亏。同时,公司严重亏损资产深圳秦众已经剥离36%股权,不再并表,预计将进一步剥离。最后,伴随公司机床主业的高速增长和数控化率的持续提升,预计增值税返还等政策优惠将会在2006年824万元的基础上继续增长。这些都为主业的持续增长提供动力。

    研究员认为,困扰公司发展的产能瓶颈问题,将从今年下半年开始逐步得到解决,在建产能预计在9月份开始陆续投入使用。公司目前订单饱满,主要产品已经排产到明年上半年。在齿轮业务方面,在持续增长的基础上,新产品QR800行星减速器和355J工程机械分动箱等将批量投放市场,替代进口空间广阔；而秦川格兰德外圆磨床受替代进口拉动增长强劲,预计公司将加大投入,提升其技术档次,将之做大做强。