沈阳新开（600167）变身“联美地产” 比肩“新恒基”

机构：辽宁证券
沈阳新开（600167）变身“联美地产” 比肩“新恒基”

正如本栏反复强调，资产注入、整体上市是股改后证券市场的又一次革命，是07年最具暴利的重大投资主题。二级市场上，即将变身新恒基地产的*ST金泰已连续11个涨停，每日涨停板上几十亿的汹涌买单说明新恒基地产定价仍远远高于目前水平，其暴利效益仍将继续。

人民币汇率高歌猛进的背景下，*ST金泰的连续涨停已经带动地产股，尤其是具备了资产注入预期的地产股全面反攻，万科A、保利地产、天鸿宝业、金地集团等地产股的大面积涨停凸现了重组类地产股的系统性机会。

沈阳新开（600167），港资背景的联美集团于年初取得绝对控股，从随即置入华新联美置业股权的动作分析，集团正在逐步兑现“联美有意将集团内最有增值潜力、盈利能力最好的优质资产——房地产业注入上市公司，尽快提高上市公司资产质量和盈利能力”的诺言。若上述预期成为现实，沈阳新开将变身为“联美地产”，对比*ST金泰的翻番行情，其爆发性补涨应刚刚启动。

一、获得绝对控股后 资产注入步伐加速

新恒基入主后，*ST金泰将定向增发80亿股使新恒基整体上市；首开集团入主后，天鸿宝业将定向增发5.5亿股收购首开集团资产。另外，中粮地产、泛海建设等大牛股也均是凭借“重组+注入地产资产”之重大题材连续翻番。与之相比联美集团刚刚取得绝对控制权的沈阳新开潜力同样巨大。公司1月29日公告，汕头市联美投资(集团)收购二股东股权得到国资委和证监会的批准，汕头市联美投资(集团)实现了对沈阳新开的绝对控股。随着控制权的集中，其资产注入进程明显加速，5月12日公告，11444.24万元注入联美置业11%股权，该公司开发河畔新城项目，占地面积84万平方米，总建筑面积达120多万平方米。已完成一至三期建设，竣工面积达到50多万平方米，正进行四、五、六期开发建设。

二、变身“联美地产” 比肩“新恒基地产”

其实，联美集团重组沈阳新开之初就表示，“本次收购后，联美有意将集团内最有增值潜力、盈利能力最好的优质资产———房地产业注入上市公司，尽快提高上市公司资产质量和盈利能力”。目前，的资产收购或注入均是兑现当初承诺，相信联美置业11%股权远不能达到根本改善公司资产质量和盈利能力的目标，因此，投资者最该密切关注的是集团公司下一步的注资动向。

那么，联袂集团到底有何资产可能注入呢？联美集团与香港联美的实际控制人为直系亲属，集团是一家集房地产、项目投资和贸易等为一体的综合性、多元化、跨地区经营的投资公司，经营领域涉及房地产、热电、体育三大板块，其旗下还拥有众多的优质地产资源。目前联美集团所控股的企业主要有北京奥林匹克置业投资公司和沈阳华新联美置业公司，北京奥林匹克花园的资本控制方实际上正是掌握在联美集团手中。若沈阳新开被进一步注入地产资产变身“联美地产”，在人民币长期升值的大背景下，必将大幅提升公司的内在价值。

联美集团本身实力可谓雄厚，而其背后更有着庞大的资产储备可以运作。联美集团与香港联美的实际控制人为直系亲属，香港联美控制的联美（中国）投资有限公司现有总资产280亿元人民币。业务涉及房地产、环保新能源、矿业、传媒、生物制药等现代国民经济中的多个领域，下设地产集团、环保新能源集团、矿业集团、传媒集团四大支柱。目前，答案已经基本明了，无论是集团注入手中其他地产资源，还是关联公司注入其他资产，均会引发与*ST金泰、天鸿宝业、泛海建设等相似的井喷行情。

三、原有主业发展良好 大规模进军水务

治污环保、自来水涨价大势所趋，污染治理刻不容缓，菲达环保、中原环保等近期走势均异常强劲。公司力争在水务、供热等领域做大做强，由于具备垄断优势，供热给公司带来稳定而又持续的现金流入。公司先后投资1.62亿元建设浑南新区中心区大学城的供热工程项目。随着沈阳建工学院、沈阳工业大学等学校的陆续迁入，该项目将为公司获得稳定的收入。尽管目前供水收入在主营业务中的比重还较为有限，但公司供水收入的毛利率水平很高，随着公司在水务领域的不断扩张，其利润也有望呈现出加速增长的态势。

资产注入预期是目前市场上最火爆的核心热点，外生性的资产注入不但带来当期业绩增厚，而且会大幅提升上市资产的盈利能力。在目前状况下，选择类似于沈阳新开这样本身基本面良好，又存在类似于天鸿宝业、中粮地产等资产注入预期的品种不但风险很小，而且存在获得暴利的可能。走势上，该股经过前期随大盘的深幅调整之后，近日在120日均线处止跌起稳，近期连续放量推高，主力抢筹的迹象相当明显，后市绝地反攻爆炸式行情随时有望展开，可重点关注。

辽宁证券分析师 应达中

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