长江证券：关于房地产板块短期大涨的点评

　　关于房地产板块短期大涨的点评

　　近期虽然沪深300 指数大幅震荡，但房地产指数却明显走强，7月17日全天更是大涨6%以上。我们认为整体地产板块持续走强和目前整个地产行业景气度高位徘徊是保持一致的，主要原因有如下几点：

　　第一，紧张的供给导致的房地产价格大幅上涨，保证地产企业确定性业绩大比例增长，使地产行业具有相对的估值优势。

　　第二，2007 年7 月17 日，银行间 外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.5651元，人民币汇率突破7.57整数关口以来，再创汇改以来新高。人民币升值及流动性泛滥导致资产价格面临重估。

　　第三，股票市场财富效应初现，已经进入股市资金对楼市的“先抑后扬”效果开始显现。

　　我们在5月底的行业报告中，提出地产股投资机会将在下半年出现。虽然整个行业下半年仍旧面临着加息、政府相关政策调控等不利因素的影响，但确定的房价上涨让不确定的利空不再那么令人生畏。我们判断在确定的增长中，房地产企业将会出现进一步的分化，选股成为关键。我们建议投资者选择房地产公司可以考虑以下几种选股思路：

　　关注非上市地产资源证券化，07年是房地产企业证券化元年。已经出现比较明确的案例为天鸿宝业、ST金泰等。我们认为，资本市场以外融资环境持续不乐观和地产行业景气度的延续，将会导致更多地产资源加速证券化。目前可以关注的企业为中粮地产、苏宁环球、海德股份、上实发展等，其大股东或实际控股股东都具有大量房地产资源，我们预计未来整合速度会不断加快。

　　关注A股估值溢价对海外地产公司的吸引，已经发生比较明显案例为世贸股份、冠城大通等。我们判断A股市场对地产公司估值的溢价（相对于海外市场）仍能保持较长一段时间，未来部分地产公司回归也将成为一种潮流，可以关注公司为新黄埔、丰华股份等。

　　关注资金和土地都具有相对优势的龙头企业，也就是投资业绩最为确定的，估值相对安全的全国性地产商，如万科、保利地产等，我们预计此类地产商在将直接受益未来出现的行业调控。每一次行业调控的出现，都是行业集中度提升绝佳机会。

　　而在地产区域龙头公司中，我们认为除了对于公司土地储备和现金流要求外，对所在区域市场发展应更为重视，我们目前看好的为上海地区、广州地区、滨海新区和武汉地区，建议关注的相关公司为万业企业、珠江实业和福星科技等。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。