收入分配改革逐渐推进，对宏观经济、产业和企业业绩影响深远 全国人大财经委员会听取国务院相关部门汇报。委员们认为，目前经济发展中存在顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快问题。造成“三过”的根源是国民收入分配存在问题，财政对社会事业和社会保障投入不足，低收入群众收入增长不快，储蓄率和投资率过高，消费率过低。
要利用当前财政收入大幅度增长的有利时机，积极解决历史欠账，加大对经济社会发展薄弱环节的投入，重点解决民生问题，扩大国内需求特别是居民消费需求，逐步转变经济增长过度依赖投资和出口的模式。（三大报）
基于经济社会诸方面的考虑，在新一届政府下，收入分配改革已经列上议事日程。从帮民工讨薪到各地对最低工资的修改和检查再到《劳动法》出台，收入分配改革逐步推进，不可逆转，也由此对宏观经济、产业和企业业绩造成广泛影响，并且会对投资机会产生重要影响。
基于收入分配中存在的问题，我们认为，政府已经和可能采取的政策包括以下一些方面：
第一、在严控垄断行业的同时，通过法律、财政转移和市场导向各方面的措施加大对中低收入群体，尤其是普通职工的收入支持力度。
第二、完善社会保障体系，继续沿着政府主导的方向推进医疗制度改革，同时进一步完善教育投入体制。
第三、加大对中西部地区和农村地区的投入。
第四、加大对基础设施的投入。大量研究说明，基础设施改进是收入增长的重要动力，未来政府可能加大对交通设施、电信等基础设施的投入。
第五、严控环境污染企业，环境污染是收入差距扩大、低收入者福利降低的重要原因，日后对相关行业的控制会加强。
第六、关注通货膨胀和住房价格上涨，通货膨胀有收入再分配的作用，我们认为，控制通胀将是政府的一个重要方向。
如果收入分配政策持续推进，我们认为对经济会造成如下影响：
第一，对宏观经济的影响。近10年来，大量的理论和实证研究都说明，相对均等的收入分配有助经济的持续健康发展。收入分配政策调整在短期看可能会通过影响投资率和投资者信息对宏观经济造成不利影响，但是，也能通过促进消费、改善社会冲突等途径促进经济持续发展。如果居民收入和消费能够实现快速增长，那么，中国经济将改变过度依赖投资和出口拉动的现状，转而依靠消费拉动经济增长。
第二，对产业结构的影响。如果收入分配政策得以贯彻，很多以来廉价的劳动力成本而生存的行业将面临很大压力，企业不得不通过技术更新等手段谋求发展，从而将起到促进产业结构升级的作用。另一方面，收入分配政策还必然造成地区产业转移，很多劳动密集型产业将向中西部地区转移。
第三，对企业业绩的影响。我们的研究表明，最近10年来，工业增加值和企业利润增长速度明显快于劳动力收入增长速度，劳动者报酬所得在国民收入分配比例中的份额大幅下降是企业利润快速增长的重要原因。因此，提高普通劳动力工资将不可不免见少企业利润，企业利润的增长速度将很难再大幅度超越工业增加值增长速度。
房地产行业下半年投资策略：供需矛盾凸显价值 地产掘金机不可失 探讨行业的周期显得颇为重要，对房地产行业周期的判断决定了我们给这个行业什么样的估值水平。我们认为，从长期来看，房地产市场具有无与伦比的未来；城市化进程和居民对住房的改善需求催生了巨大的中国住宅市场发展空间。而从短周期来看，这轮房地产市场仍处在上升通道上中；较低的利率环境、升值的预期和宏观调控都是使得行业的景气周期得以延长。那么在对行业长期发展较乐观的情况下，我们有理由选择更为乐观的估值方法。
从全国来看，房价仍然具备上涨动力。我们认为，目前房价上涨的动力主要来源于供需矛盾，货币财富的增长所催生了强大的自住和投资需求，支撑房价不断上涨。富裕的人群对高房价有着更强的承受能力，出于资产配置目的，其投资需求推动了房价不断攀升。而一般的普通人群，面对高速增长的房价，对住房的渴求迫使他们接受高房价，耗尽财力来实在“居住”需求。消费者由此从投资者手中接下接力棒，继续支撑高房价。
从国民财富的增长速度、土地市场供给等角度出发进行分析，我们认为未来2年，住宅自住和投资性需求仍将保持快速增长。其中，长三角主要城市、北京、广州等城市的住宅价格将稳步攀升，部分房价涨幅过高的城市包括深圳、成都房价将保持平稳甚至有所回落，而供给相对充裕的城市如重庆价格将保持平稳。我们维持房地产板块“增持”的投资建议，风险评级为“中”。
下半年我们的投资策略上主要立足于三个方面：土地储备、区域市场以及催化剂事件。我们考察了地产公司每平方米土地所对应的市值，土地储备的区域分布情况，并结合下半年的催化剂事件，我们给予保利、金地、中华企业“买入”评级，北京城建和浦东金桥“增持”评级。
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