怎样看待保险资金直接入市比例上调

　　经过几年发展，保险公司已成为证券市场上最重要的机构投资者之一，其一举一动对市场都会产生很大影响。近期，市场传言，保险资金投资A股股票的比例将由占上年末总资产的5%上升至10%，但保险资金权益类投资上限仍控制在20%。

　　那么，市场究竟应该怎样看待保险资金直接入市比例上调？其对大盘资金供给和流动性又将产生怎样的影响呢？

　　业内人士表示，从保险市场发展进程来看，基于我国保险市场正处于一个快速增长周期以及我国正在进入老龄化社会的判断，虽然每年不断增长的保费收入将能够覆盖当年保险赔付和给付的资金需求以及营运费用的支出，但以各类准备金形式存在的保险资金却急需寻找安全的增值空间，以应对即将到来的国内人口老龄化带来的保险金集中给付的压力和解决国内寿险公司历史上形成的利差损问题。而“与保费收入增长缓慢的市场相比，国内保险资金的增值需求远大于对流动性的需求，处于对投资机会十分敏感的时期”，某业内人士这样认为，从某种意义上讲，保险资本是最适宜进入股市的资本，而国内证券市场日益走向成熟也为保险公司提高资金收益率提供了一个较好的渠道。

　　从另一方面来看，保险资金既是证券市场有效的资金供给者，更是一个谨慎的资金供给者。从保险资金入市的进程可以看出，资金的安全性一直都是保险资金进入股市首先要考虑的因素之一。

　　1999年，保险资金可以间接投资股票市场；2004年10月，保险资金原则上可直接入市；2005年，一系列保险资金直接入市的配套文件出台，保险资金直接投资股票市场进入实质性操作阶段；2006年，保险资金直接入市比例由1%提高至3%，最后上调至5%。保监会对保险资金直接入市管制的逐步放松，可以看做是保险监管机构对目前A股市场投资价值的认可，更表明保监会和保险机构长期看好A股市场，意味着经过十六年的发展，中国证券市场正在日益走向成熟与规范，已成为机构较为安全的投资场所。而在经历了A股市场从1000点到4000点的变化和今年以来股市大幅振荡的行情后，随着保险机构投资经验的逐渐积累，其投资管理水平、对风险的防控能力及资产配置水平也在不断提高。因此，顺应市场发展，逐步放宽保险资金直接入市比例也成为一种必然的趋势。

　　光大证券研究所保险方向的研究员肖超虎表示，放宽保险资金直接入市比例，可以让保险机构真正发挥自身的能动性，更好地确定投资比例，从长远投资回报率看，保险资金的投资收益率会有一定幅度的提高。

　　不过，市场也注意到，自1980年恢复保险业务以来，我国保险业一直保持了持续快速健康的发展态势，保险公司管理的资产总规模不断扩大。有关数据显示，截至今年一季度，保险机构总资产已达2万亿元，并且在不断扩大。因此，即便保险资金投资证券权益类的比例没有改变，但总体上其可以进入股市的规模仍在不断扩大之中，保险资金实际上已成为股票市场长期而稳定的资金来源之一。

　　当然，虽然保险资金投资权益类范围并没有任何改变，因此对大盘整体流动性并不会产生很大的影响，但这不意味着对个股走势没有影响。

　　事实上，在保险资金直接入市的过程中，保监会一直遵循的三个原则之一就是价值投资和稳定回报的原则，要求保险资金在投资品种的选择上，注重上市公司的投资价值，追求长期、稳定的回报。这直接决定了保险资金具有追求稳定、长期获利以及本金保全的特点。而从保险资金入市两年来的实践也可以看出，保险机构在股市投资中确实一直坚持了价值投资的理念，那些具有较好流动性和较高成长性、业绩稳定增长、产品具有明显竞争力、在行业中居于龙头地位同时受政策等外界干扰较小的行业的个股，受到保险资金明显的青睐。因此，市场人士相信，即便是保险资金直接入市比例提高后，保险机构的这一投资原则仍然不会改变，绩优一线蓝筹股、二线蓝筹股、高成长板块和个股依然会是保险资金投资的首选。