安全第一：基金三季考虑减仓

　　20家基金公司昨天披露旗下96只基金2007年二季报。统计数据显示，二季度基金持股集中度有所降低，基金持股防御性特征明显，寻找安全成为各基金的“口头禅”。一些基金甚至称，将在三季度降低仓位，保持相当的流动性以防范系统性风险。

　　由于目前大部分基金仍未出二季报，为免以偏概全，早报记者先追踪市场“权贵”（牛、熊市都赚钱）———易方达策略成长基金和市场“新贵”———上投摩根中国优势基金的二季报，看看其二季度市场操作情况及其对后市的看法。待二季报全部出完，早报将对二季报数据进行相关统计、分析。上投摩根中国优势：二季度布局权重蓝筹

　　根据中国优势基金的二季报，其二季度持股占基金资产总值比例为89.04%，该基金在二季度市场调整中仓位增加，而根据一季报，其股票仓位为86.28%。

　　二季报显示，中国优势基金的进攻特征仍然较为明显。在三一重工、吉林敖东、招商银行、山西三维、泸州老窖、星新材料、武钢股份、焦作万方、万科Ａ、中国石化等前十大重仓股中，钢铁、石化股仍然比重较大，前十大重仓股占基金资产净值的比例为39.04%。

　　在二季度中，中国优势对三一重工加仓明显，其在一季度末持有仓位为4.6%，二季度中，其持有的三一重工占基金净值比例已经上升到5.98%。

　　尽管中国优势风格仍然较为“激进”，但从其持股来看，其二季度向大盘蓝筹股“靠拢”的特征仍然明显，招商银行、万科、中石化在其一季报中并无踪迹，在二季报中却分量不轻，中信国安、S山东铝、徐工科技、马钢股份等有色钢铁股在一季报中身份“显赫”，二季报已“委身幕后”。

　　该基金经理吕俊称，央行上半年连续两次升息和五次提高存款准备金率以收缩流动性，可以预期，控制流动性过剩将成为下半年宏观金融调控的常规工作，不仅央行将继续运用小幅升息、调高存款准备金率和发行票据等调控方式，而且适当的财税和汇率手段也会逐步引入。

　　吕俊表示，由于市场整体估值水平偏高，通过价值投资和国际估值比较挑选优势企业的难度加大，而通过资产注入和整体上市来提升业绩的公司也存在不确定性。在目前增量资金持续入市和政策面有所偏紧的背景下，整个市场的结构性调整会进一步深化，那些估值处于安全边界、业绩稳步提升的绩优蓝筹和二线蓝筹会变得更有吸引力。易方达策略增长：三季度将减持高估股

　　与一季报相比，易方达策略成长基金的持股比例保持基本一致，该基金在一季报中的持股比例为84.10%，而二季报其持股比例为84.26%。其现金比例从一季末的11%降低至7%，基金的赎回压力似乎有所降低。

　　根据该基金二季报，其持有的前十大重仓股为苏宁电器、长江电力、浦发银行、特变电工、中信证券、大族激光、深发展A、瑞贝卡、中国平安、上海机场。

　　而在其一季报中，中信证券是其第一大重仓股，持股占基金净值比例的5.49%，至二季度，该股退居第五大持仓股，持股比例仅4.06%，基金经理将其减持比例超过1个百分点。苏宁电器成为二季度第一大重仓股，但是持股比例变化不大。

　　而一季度还在前十大重仓股中的武钢股份、贵州茅台、歌华有线、华发股份、上海家化已经从其前十大重仓股中隐身。

　　该基金经理肖坚称，中国证券市场在全流通之后的股价分化已经开始，市场优胜劣汰的功能开始显现。二季度该基金加大了对长江电力、中国平安等受宏观调控影响小的大盘蓝筹股的配置，降低了对宏观调控敏感的周期性行业的配置。

　　展望三季度，易方达策略成长基金认为由于市场整体估值相对偏高且有上述较多的不确定性存在，该基金计划减持部分高估行业个股，降低仓位，保持相当的流动性以防范系统性风险。

　　不过，基金经理肖坚表示，尽管市场短期面临调整，但其仍然对市场的未来发展充满信心，认为中国的宏观经济未来将持续向好。下半年，该基金仍将力争以相对确定的企业价值化解不确定的市场风险。