CPI创新高 基金依然唱多后市

　　基金公司普遍认为，由于市场已有充分预期，CPI数据的出台对股市影响不大

　　近期制约市场上行、备受瞩目的CPI数据昨天出台，创下32个月来新高的6月CPI数据高达4.4%。

　　然而，各基金公司昨天在接受早报记者采访时表示，CPI数据与一周以来的市场预期完全相符，预计下半年紧缩环境难以改变，但考虑到市场已经历一定幅度调整，所以CPI数据的出台对股市行情影响不大。

　　经济数据偏热

　　昨天上午，统计局公布了宏观经济运行数据，今年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长11.5%，增速继续加快，同时6月份消费者价格指数(CPI)创下4.4%的33个月高位。

　　上投摩根基金公司认为，从结构上来讲，去年同期食品价格的增速出现回落，但今年食品价格却维持高位运行，食品价格同比增速加快仍是CPI增速再度升温的主要推动力。

　　宝盈基金策略分析师盛军锋博士也表示，CPI高涨主要原因在于下游的食品类价格大幅上涨，尤其是猪肉价格，这与农产品的周期性以及传染病因素有关，同时，也是之前上游化肥等农产品原材料价格上涨传导的结果。

　　盛军锋称，分析物价结构可以发现，在上游原材料动力价格涨幅、中游PPI价格涨幅和下游CPI涨幅中，幅度依次提升，即中游价格涨幅大于上游涨幅，而下游涨幅高于中游，在PPI(生产者物价指数)中，生活资料出厂品价格涨幅高于生产资料价格涨幅，其中食品类价格上涨是主要原因，因此CPI高的主要原因是食品类，剔除该因素后，物价上涨实际上并不显得异常高。

　　与此同时，其他宏观经济数据，如6月底外汇储备达到1.33万亿美元，同期 M2增长17.06%，都显示上半年的整体经济仍然保持了较快的发展，且已经呈现出加速的势头。尽管目前宏观经济还没有到过热的地步，但各方面的数据都已逐步接近过热的警戒线，由此基金公司判断，央行在下半年将继续实行紧缩性货币政策。

　　行政措施料会加强

　　对于高涨的CPI，各基金公司都不约而同表示，国家将在不久后出台宏观调控政策，CPI料将在四季度回落。

　　华富基金公司称，从政策面上来看，CPI数据公布之后，也预示着国家将在不久之后出台相应的宏观调控政策，加息或者取消利息税势在必行。

　　上投摩根认为，货币政策的出台仍然会延续上半年的做法，即以市场化手段为主，辅以行政指导措施。同时，预计政策面不会出现大刀阔斧的动作，但为了起到作用，行政措施可能较上半年加强。

　　上投摩根称，整体而言，紧缩性货币政策会减缓新增资金流入的速度。对行业的影响则要具体视出台的宏观政策而定，针对贷款增速、顺差和固定资产投资等的紧缩政策会对有关行业产生负面影响。

　　盛军锋分析认为，由于国际油价已经一个月维持在70美元之上，对下游通胀具有很大的传导压力，结合国内资源价格改革的必然性，未来通胀总体上仍较高，但在四季度会有所回落。

　　对于未来可能出台的政策，盛军锋称，在政策措施上，无非是加息、行政性紧缩，如信贷指导、项目检查、节能环保力度加强等，但信贷紧缩和行政性措施更有用。