商业股产业转型带来机遇

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场强势震荡，从而为强势股的崛起提供了极强的市场氛围，受此影响，前期相对滞涨的商业股在近期成为市场的热门股，如鄂武商、大连友谊、商业城等品种成为昨日的领涨股，看来，商业股有复苏的趋势，从而有望给投资者带来新的投资机会。

　　行业增长营造“第二春”

　　不可否认的是，商业零售板块在2007年以来的走势并不如大盘指数出色，一批优质商业股跑输了大盘指数。之所以如此，主要是因为商业零售股经过去年的大幅挖掘之后，估值相对高估，在一定程度上透支了2007年的业绩增长预期，所以，今年上半年走势落后于大盘。

　　但从近期相关信息，商业零售股正面临着较强的新的做多动力，一是因为行业数据显示，2007 年5 月份社会消费品零售总额同比增长15.9%，增速比上月提高0.4个百分点，1-5 月共实现消费品零售总额35018 亿元，同比增长15.1%。这些数据均为近几年来的新高，这为商业零售股的重新估值提供了动力。二是物价上涨提速是当前推动消费增速持续走高的重要因素，因为历来经验显示，加息预期下往往会对商业零售业形成较强的利好效应，在此背景下，商业股的确面临着较强的做多动力支撑，甚至有行业分析师预测，今年下半年，行业的增长预期有望推动商业股迎来“第二春”。

　　商业零售业出现两大特征

　　而在行业发展过程中，行业分析师敏锐地发现商业零售业正在发生着积极的变化，一是行业数据显示出商业连锁业正在成为商业零售业的强劲增长动力，近年来增长势头最为迅猛的商业业态就是连锁业，王府井、大商股份等正是凭借着连锁业务而成为近年来持续增长的蓝筹股。

　　二是区域性商业零售类企业的盈利能力提升速度最为迅速，从而成为区域性商业零售的龙头企业，比如说广州友谊、合肥百货、南京中商等品种均如此，他们凭借着区域优势，大力发展新业态，从而成为商业零售行业迅速增长的领涨先锋，二级市场股价也是水涨船高。而推动着这些区域性商业零售业上市公司成功的动力则在于他们的积极产业转型，比如说南京中商近年来向周边地区渗透，大力发展百货连锁，逐渐取得成功。再如S宁新百向房地产业务渗透，也为S宁新百的业绩增长注入了源源不断的动力。

　　关注产业转型成功的个股

　　正因为如此，笔者建议投资者重点关注产业转型成功的商业零售股，因为产业转型一旦成功，将极大地提升商业零售股的估值重心，从而促使二级市场股价的大幅飚升。

　　就目前来看，有两类产业转型的个股可跟踪。一是行业内向新业态转型的企业，比如说南京中商的连锁百货业，再比如说广州友谊向中高档百货业转型的个股。二是向相关产业渗透并有望获得新的利润增长点的个股，即通常所说的核心多元化业务。比如说开元控股、商业城等个股，其中商业城向房地产业务转型较为成功，可以跟踪。