专家热议上海金融中心新路径选择

    □本报记者 徐晓巍 金士星

    “加快推进上海国际金融中心建设,是金融改革开放新形势下的再动员,再布局。”上海市常务副市长冯国勤在19日举行的首届上海金融论坛上这样指出。

    在论坛上,来自各界的政府官员和金融精英畅谈新时期下上海金融中心的路径选择。

    取决于金融市场博弈

    目前,整个世界金融资产在迅速膨胀,“股市占GDP的比重从上世纪90年代的40%达到今天的140%,是15年前的两倍半。全世界的货币交易,15年前是5000亿美元左右,今天达到2万亿美元,其中89.9%是纯粹的货币交易,没有任何的贸易背景。” 中国银行副行长朱民的一组数字显示出世界经济在迅速虚拟化、货币化。

    证监会研究中心主任祁斌表示,在全球经济金融化的浪潮中,“金融中心的博弈取决于金融市场的博弈”,中国经济的持续发展,将金融市场的建设无可回避地推向了前台,如果说交易所并购风潮反映的是国家经济的比拼,那么金融中心的竞争更是各地区经济实力的博弈。

    根据《上海国际金融中心建设“十一五”规划》,上海金融中心建设要实现“三级跳”,到2010年,上海要基本形成区域性金融中心的框架体系,到2020年基本建成亚太地区金融中心,并向国际金融中心迈进。

    目前,上海在金融中心建设方面已取得了瞩目成就,金融业已成为上海六大支柱产业之一,且形成了多元化的国际金融机构体系,更重要的是全国的货币、证券、黄金、期货、外汇五大金融交易市场都落户在上海。

    此外,集聚在上海的外资银行主报告行占全国总数的三分之二,基金管理公司也高达全国半壁江山,截至2006年底,各中资商业银行在沪设立营运中心已经达到30家。

    上海仍处于“第三集团”

    一份最新公布的研究报告显示,尽管上海正在加速由国内金融中心向区域性国际金融中心发展,但就目前水平而言,仍然处于世界金融中心的“第三集团”；各项竞争力评价指标明显低于由纽约、伦敦组成的“第一集团”和由香港、新加坡、东京等城市构成的第二集团。

    朱民指出,“从全球商务中心指标体系来看,伦敦第一,纽约第二,香港第五,上海最弱的一项是创新和信息科技,100分中只有17.1,甚至还不及北京的22分,上海以人文精神教育人才创新自豪,但上海得分如此之低,这反映了要筹建这个金融中心还需要看人才,看创新。”

    此外,由于人民币尚不能自由兑换,货币市场还仅限于国内的外资银行参与,海外资金不能直接参与,这也是上海欲成为国际金融中心的障碍。

    上海交大安泰管理学院国际金融研究中心主任潘英丽表示,在资本项目开放前,上海首先要将人民币产品“做大做强”,大力发展人民币股票、债券和金融衍生品市场,完善和规范市场各方面建设。“等到资本项目开放,人民币实现了国际化,上海国际金融中心的建设将水到渠成。”

    如何解决上海金融中心建设的“短腿”问题？上海证券交易所研究中心主任胡汝银表示,“要完善上海金融市场体系。股票市场我们只有现货市场,没有股指期货、股指期权。在美国大概有30%的资金为了控制风险都会进行股指期权的交易,但在中国证券市场上由于没有股指期权这样的工具,所以基金公司在市场下跌的时候为了控制风险,只好减少仓位,这就导致市场过度波动。”

    他认为,要大力发展资产证券化市场,“证券化的产品没有,这样导致千军万马都走独木桥,没有投资空间、没有投资渠道,导致国内资金今天投这个市场,明天投那个市场。要保证国内金融体系的稳定,这一点非常重要”,“还要加强沪港金融合作,正视中国金融市场落后的问题”。

    中国经济的持续发展,将金融市场的建设无可回避地推向了前台。

    沪港亟须金融携手

    □本报记者 金士星 徐晓巍

    在昨天的2007首届上海金融论坛上,多位专家描绘了沪港金融关系未来的多种可能性。

    以QFII、QDII打通两地市场

    香港金融管理局助理总裁梁凤仪认为,香港和上海在上世纪30年代都是全球10大金融中心城市之一。今天沪港的金融关系,尤其是股票市场联系仍非常紧密。

    她在阐述沪港两个金融中心的关系时说,香港和上海两个市场应该建立互助、互补、互动的关系。具体而言,两地应该首先合力改变目前股票市场分割的局面,应采取一些措施打通两地市场,“QFII和QDII的设立,某种程度上达到了这样的目标”。投资于香港的股票,可以为内地提供到海外分散投资的机会,有助于内地资金的流出。

    “中国发展成为世界级金融中心的时机是在现在,不是在人民币完全可兑换后的将来,必须有一个明确的定位。在发展资本市场的过程中,要采取一种本土导向的政策”,她说。

    分阶段目标定位

    上海交通大学经济学院教授潘英丽认为,沪港金融中心的目标定位和分工合作可以分为两个阶段。

    她判断,中国的资本帐户全面开放有可能在2013年到2015年,中国的资本可以出去投资和收购,这对国家来说是好选择。在人民币资本项下完全可自由兑换之前,香港的定位应该是中国的离岸国际金融中心。

    而在其后的阶段中,上海的定位应该是国内金融中心,“虽然我们做的规划是国际金融中心建设,其实这个建设就是增加国内金融中心的国际成分”。

    她认为,在人民币资本项下完全可兑换之后,上海和香港并不是替代关系,中国作为一个超大经济体,完全可以由两个金融中心构成的组合,类似于美国的纽约和芝加哥。与此同时,需要加快沪港金融业的相互渗透和市场的联网,以便于上海更好向香港学习,香港有更好的向内地发展的机会。而在新的分工方面,潘英丽认为,上海能够以人民币产品为主,以现货产品为主；香港以美元、欧元产品为主,以衍生品为主。

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