“入市”比例上调 保险资金仍爱大盘蓝筹

　　保险资金作为一种要求长期资产匹配的资金，不可能因为政策的变化而改变投资风格

　　在近期上证指数盘亘3900点上下之时，一则来自保险业的消息，让市场为之注目。

　　7月17日，保监会证实，将保险资金直接投资股市的比例，由原来的不超过上年末总资产的5％提高到10％。

　　《财经(相关:理财 证券)时报》获悉，实际上早在今年4月，保监会已与各家保险机构进行了沟通，以非书面形式允许保险资金入市比例提高至10％，同时取消了“禁止投资过去一年涨幅超过100％的股票”的限制。

　　对于保监会调整保险资金入市比例，市场人士分析认为，“因为A股已对保险机构入市比例调整已有了一段时间的消化，从资金面上来说，不会对股市造成太大的波动。”

　　待机入市

　　根据保监会的统计数据显示，截至2006年12月底，保险业总资产约为1.97万亿元。按此次调整投资比例测算，保险资金直接入市的规模，将从之前的985亿元增加至1970亿元。这对于目前的股市来说，意味着将有近千亿元的资金增量。

　　广发证券分析师宋国林认为表示，此次提高保险资金入市的比例将对保险股构成长远的利好。

　　新增的近千亿资金将投资哪一类股票？

　　中国人寿资产管理的证券部的内部人士向《财经时报》透露，新增入市的保险资金在二级市场上仍然会选择大盘蓝筹股作为购买对象。

　　“保险资金作为一种要求长期资产匹配的资金，不可能因为政策的变化而改变投资风格，在目前股市震荡加剧的情况下，保险资金将寻求到合适的时机才会入市。”该人士坦言，“虽然投资额度加倍，但并不意味着保险资金会在短时间内大规模加仓，保险资金仍将坚持长期性稳定性的投资原则，同时规避短期风险。”

　　保持20％上限

　　虽然保监会将保险资金投资A股的比例由上年末总资产的5％上升至10％，但《财经时报》获悉，传达到各公司的内部文件中将保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15％降到10％。

　　这意味着，保险资金权益类的投资上限仍维持20％不变。

　　“在直接入市比例提高的同时，降低投资基金间接入市的比例，传递出来的信息表明，监管部门当前高度重视保险资金运用风险的防范，希望能够从整体配置比例上控制住风险。”保监会资金运用部的负责人坦言，“在近期股市震荡行情中出台这一政策，表明保监会和保险机构看好股市长期走势，坚持长期投资理念，不为短期波动影响，同时为保险资金把握未来的投资机会做好了政策准备。”

　　此外，《财经时报》还了解到，与投资基金相比，保险公司更愿意选择直接入市，以降低交易成本。

　　“我们认为2007年上半年的普涨行情已经过去，下半年将迎来第三季度的调整和第四季度的结构性牛市。在这种前景下，保监会现在调整直接入市比例有利于公司在第三季度的调整中抓住合适的买入时机，在第四季度分享牛市繁荣。”人保资产公司副总经理乐观的表示。

　　影响有限

　　就在保监会证实调高保险资金入市比例后，关于“保险资金救市”说法在业内外传开，对此保监会有关人士并不以为然，并表示上调入市比例是从有利于保险业发展出发。

　　根据保监会的统计数据显示，2006年保险业投资收益率5.82％，其中证券投资收益占到77.2％，A股的大涨为保险公司带来丰厚收益。

　　西南证券分析师阎丽表示，保险资金在提高入市比例的同时，降低其投资基金的比例，可以增强保险机构投资组合的灵活性和投资能力，但这对于A股市场来说，就算保险资金增加直接入市资金，增加的也是市场中的存量资金，而不是增量资金，对A股市场影响为零。

　　不过，北京大学保险系教授朱南军则认为，提高保险资金直接入市比例，将增加市场中的长线投资力量，长线资金的进入，将更加丰富市场投资者类型，并增加机构之间博弈的复杂性。

　　“机构资金占比扩大，今后市场将出现价差拉大的情况，机构偏好的个股有可能出现身价倍增，而低价股则可能因被机构抛弃而问津者更少，从而使高价股股价更高，低价股股价更低的局面。”朱南军预测。

　　保险资金投资股市进程：1999年至2004年底，保险资金可间接投资股票市场。

　　2004年10月，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》公布，保险资金原则上可直接入市。

　　2005年2月，《关于保险资金股票投资有关问题的通知》等配套文件出台，保险资金入市比例暂定1％。

　　2006年，入市比例由1％提高至3％，后又上调至5％。

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