贵航股份:后续资产注入题材支持股价中线向好

机构：越声理财
利空出尽就是利好！这句股市格言再次在本周一得到市场验证。“靴子”沉稳的落地使市场做多人气更加激情，周一个股呈普涨之势。对于后市，本栏认为市场把“加息降利息税”当作利空出尽的利好，显然有点不正常，管理层对整个经济调控措施的影响结果会在今后得到体现。

特别是市场未来还有众多新股发行及股指期货的推出，后市对市场资金分流作用不容忽视。因此对于整个市场上涨的高度不应过份乐观，普涨之后个股将再现分化走势。所以投资者操作上一定要依据个股基本面变化，选择未来业绩增长较明确性的潜力股介入。如易方达基金提出，"业绩"和"估值"将成为下半年分化的主线。增长明确且估值合理，或者增长持续超预期的个股将成为行情的主导。博时基金也认为下半年的股票市场将更加理性，市场的重心会回到基本面良好的主流行业和重点公司上来。下半年红筹股的回归和今后股指期货的推出对国内证券市场将产生深远的影响。会重点研究和配置盈利性和成长性确定的行业。因此有实质性的整体上市、资产注入、股权激励等保障业绩增长的股票将是下半年主流投资品种，其中牛股值得深入挖掘。 个股精选出（600523）贵航股份。

大股东实力雄厚 后续“整体上市”明确

贵航股份（600523）大股东贵航集团属于中国航空工业第一集团公司下属集团公司。贵航集团拥有飞机、航空发动机、机载设备等专业化产品，在“十一五”期间，贵航集团将进一步提升在中国航空工业的战略地位，将贵航集团建设成为国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地。贵航集团要达到上述发展目标，需要走市场化道路，而作为上市公司的贵航股份，将是集团很重要的一个资本运作平台。“十五”期间，贵航集团实现了从二代机到三代机所需机载设备、复杂锻铸件等产品的设计、制造、试验到小批交付的能力提升,逐步进入了航空、航天、电子等十大军工集团的配套领域。主要航空产品有：飞机和航空发动机、航空机载设备、航空锻件、铸件、标准件、橡胶件、燃油泵、液压泵、火箭发射器、各种航空电机、继电器、开关、接插件、电动机构、电磁阀等。控股股东贵航集团表示，将在公司股权分置改革完成后，按国家法律、法规的有关规定，逐步向贵航股份注入优良产业和优质资产。 第一步，在一年内将选择其中的优良产业和优质资产，包括军品中的机械设备、资产等相关业务，注入到上市公司，使上市公司的资产质量，盈利水平得到提升；第二步，根据上市公司发展需要，进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统，以实现贵航集团的整体上市。特别是贵航的“山鹰”高级教练机已经投产，“山鹰”飞机是一架拥有三代战斗机特征的歼击教练机，在空军、海军航空兵的飞机大家族中，它将承担起接替歼教-7飞机的重任，为空军、海军培养歼-7、歼-8的飞行员，并为三代先进战机培养飞行员后备梯队。“山鹰”将很可能成为类似于美国空军的T-38高级教练机的角色。深圳一家证券公司研究人员认为，未来这些资产注入贵航股份，相当于再造9个贵航股份目前的规模。

定向增发通过 业绩高速增长在望

【2007-07-17】公司公告：通过了关于非公开发行股票涉及重大关联交易的报告，加上日前股东大会通过的关于定向增发的多项议案，公司有关定向增发的全部议案均获得高票通过。贵航股份此次定向增发是大股东贵航集团兑现承诺、实现整体上市的第一步，此次定向增发不超过8000万股, 贵航集团以两项资产作价认购股份将不低于本次发行总数48.19%。其他股份将向不超过9个特定投资者发行，特定投资者将以现金认购，定向发行定价将不低于9.41元/股。贵航集团用以认购股份的资产是贵州华阳电工厂100%股份和贵州万江航空机电有限公司100%权益。资料显示，华阳电工、万江公司经营状况良好，盈利能力强，2006年分别实现净利润2396万元、1430万元。预计07、08年净利润将较06年分别增长110%、300%以上 。公告介绍，华阳电工厂是贵航集团的全资子公司，注册资本2，185万元。该厂主要承担航空电气开关、飞机信号灯盒、控制盒、飞机座舱信号显示器件、航空发动机调节器、控制电气附件的科研与生产，产品与国内军、民用各型飞机、发动机配套。在以微动开关为核心的机械电气开关专业领域，是航空工业系统内唯一的专业厂家，技术水平国内领先，国家军用电子元器件管理中心建立的唯一一条贯彻国军标的微动开关生产线设在该厂。该厂产品在满足航空 工业广泛配套的同时，还与火箭、卫星、导弹、坦克、舰船、核工业等国防武 器装备配套。在以机械电气开关为基础的飞机、发动机控制器件领域，该厂是航空工业系统内主要的科研、生产专业厂家。此次定向增发除贵航集团实物出资认购外，其余股份将由现金出资方式认购，预计募集资金约2.5亿元。将主要用于航空飞行控制系统能力建设技术改造 、复合密封产品改扩建、全铝散热器改扩建和汽车电子电器开关技术改造四个项目的建设。其中航空飞行控制系统组件是航空飞行器的重要操纵装置，广泛用于国内各型军民用飞机。

二级市场上，大股东注入优质资产实现整体上市，所造就的大牛股已接二连三地出现，因为其有着业绩高速增长的保障，所以仍将会是今后市场行情中的主要热点之一。（600523）贵航股份的后续潜在整体上市题材，无疑将为其股价上升带来无限的想象空间。特别是以目前市场上的军工航空股来衡量比较，如洪都航空目前股价是35元多；航天晨光目前股价是15元多；西飞国际目前股价是27元多。而贵航股份目前股价却才13元多，要知道贵航股份后续还有爆炸性的整体上市题材。整体上市使原来已从7元涨到30元的沪东重机再涨到140元多；原来已丛5元涨到15元的东软股份再涨到42元多。因此目前就比价偏低的贵航股份值得投资者逢低重点关注，调整充分后的该股中线空间较为广阔。

越声理财 向进

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