华发股份（600325） 区域龙头 后劲十足

    天相投顾研究员杨兴风预计,华发股份2007年、2008年每股收益为1.04元、1.36元。目前行业内可比公司07年度动态市盈率为40倍左右,鉴于公司区域龙头地位及良好的发展前景,以及证券市场和房地产板块持续走强的预期,给予公司15%的溢价,目标价位为47.84元。

维持“买入”评级。

    华发股份作为立足珠海市场的区域龙头开发商,在珠海市场拥有很好的品牌优势和强大的市场号召力。根据目前公司现有项目的结算进度,近三年为公司业绩增长的爆发期。此外,横琴岛开发将极大地提升珠海整个城市的资源价值,进一步提升珠海房地产市场的潜力。

    公司近年来通过参与土地公开市场竞拍和收购房地产项目公司股权等方式新增大量土地储备,目前已拥有土地储备438万平方米,并且华发新城四期、华发世纪城、华发生态庄园、华发九洲等多个项目同时施工建设,目前工程进展顺利,其中华发生态庄园和华发九州已进入预售期。公司预收账款为稳步发展提供保障。报告期内,公司预收账款达到16.54亿元,较2007年1月1日增加20.60%,主要是预售华发新城三期及四期的售房款增加幅度较大,较高的预收账款为公司收入的稳步增长提供了保障。

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