招商证券：A股市场2007年中期投资策略报告

　　——和谐中国，和谐牛市

　　和谐中国。新一届政府推行构建“和谐社会”的执政方针，通过宏观调控确保经济和谐、在发展中实现社会和谐、推进节能减排谋求自然和谐，发挥政府应有的作用构建出“和谐中国”。在日益加强的内生性增长动力支持下，这些政策已经并将继续确保中国经济长周期繁荣的平稳演进。

　　盈利持续高增长。总需求旺盛增长、技术进步与生产效率不断提高的贡献、通胀加速过程中低利率的强化及低劳动力成本的延续、产业整合的加速、税改等因素将推动未来数年企业盈利持续高速增长，而股改与股权激励、整体上市与资产注入将保证上市公司盈利以更高速度增长。与此同时，在中国经济长周期繁荣拉动下，景气传导正在形成全面的、长期的产业繁荣。

　　居民入市潮方兴未艾。中国城镇家庭股票投资普及率在2006 年突破10%之后，正在向50%加速增长；中国人均GDP在2006年突破2000 美元之后，也正进入加速增长阶段；居民入市潮将为证券市场带来巨额增量资金。

　　A股动态估值仍然相对合理。A股市场极高的静态估值背后是上市公司盈利持续高增长甚至是超预期增长，即使是投资收益的贡献看起来也有可持续的基础。A股动态估值在不断的盈利预期提升过程中仍然相对合理，对泡沫过度膨胀和破裂的担忧目前仍缺乏基础。

　　2008 年：6000 点还是10000点？上述结论实际上使投资者甚至可以进一步理性透支盈利高速增长，30倍动态估值下上证指数2008年目标6000点，盈利持续高增长推动下达到10000点只是时间问题；而在居民入市潮推动下牛市未来仍可能呈现超强发展趋势。我们期望和谐中国创造出和谐牛市，使中国绝大多数财富创造者可以分享到他们所创造的财富增值效应。管理层近期推行的加大资产供给、加强风险教育、打击内幕交易等举措应能控制泡沫膨胀的速度，最终达成理性繁荣的“和谐牛市”。

　　投资和谐中国、分享和谐牛市。我们首先建议投资者着眼长期利好与牛市远景，淡化短期利空与调整波折，以坚定的心态投资和谐中国。同时，遵循指数化投资原则并有选择性的制定行业配置策略，继续追随资本意识苏醒投身资产注入潮，以分享和谐牛市。我们相对更看好保险、证券、房地产、钢铁、石化、建材、煤炭、家电、船舶制造、工程机械、通信设备、饮料、零售、旅游、服装、机场、航运、航空等行业。下半年我们继续在综合全体行业研究员推荐公司基础上，推出“和谐牛市99金股”组合。

　　 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。