古越龙山：销售渠道不畅影响黄酒业绩

　　古越龙山（600059）07年1-6月份，实现营业收入50035.79万元，同比增长47.33%，实现利润4634.38万元，同比增长428.22%。每股收益达到了0.199元，远超过去年同期0.038元水平。

　　分业务来看，氨纶收入增长非常显著，且对营业收入贡献从上年中期的14.07%迅速增至34.26%。而黄酒业务增长缓慢，同比增长仅仅7个百分点，对营业收入的贡献由上年中期的73.36%，降至63.63%。黄酒业务由于营销费用和粮食价格增长较快，毛利率仅仅同比上涨了0.42个百分点。虽然07年公司通过自己销售和与云南华悦公司、华致公司合作等方式，不断努力开拓销售渠道，但是销售渠道不畅的状况依然没有改变，令投资者不免有些失望。而剥离氨纶业务、做大黄酒产业，是公司一直以来的想法，但是行动缓慢。今年上半年黄酒销售不理想，说明销售渠道建设短期内还难以见到明显效果。这时候剥离氨纶业务，特别是在氨纶景气复苏阶段剥离此项业务，将对公司的经营业绩造成较大的压力。

　　民族证券分析师赵大晖预计，07年公司每股收益可以达到0.55元。如按40-45倍市盈率计算，合理股价为22-24.75元，目前股价处于合理范围。由于黄酒销售低于预期，加上氨纶行业景气时间短有见顶迹象，降低投资评级至“中性”。

　　作者：周莹 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。