福耀玻璃：毛利率逆势提升 得益于上游一体化措施

　　在人民币持续升值，国内汽车玻璃价格每年趋降的情况下，上半年福耀玻璃（600660）的汽车玻璃毛利率却同比增加1.5个百分点，逆势提升引来众多关注，普遍观点认为，这主要是得益于上游一体化等诸多成本控制措施。

　　由于国内汽车价格长期趋降，汽车厂商为转嫁成本压力，使得汽车玻璃价格每年都有3-5%的降幅。同时，福耀玻璃的汽车玻璃毛利率水平也从2004年的38.28%接连两年微弱下降，2005年上半年毛利率为37.88%，同比降低1.04个百分点，2006年上半年主营业务利润率再降0.85个百分点达36.64%。然而，今年上半年公司扭转这一稳中略降的态势，同比增加1.5个百分点达到37.84%。

　　对于今年汽车玻璃的毛利率提升，国信证券杨昕等多名分析师总结出规模效应、浮法玻璃原片自供上游一体化及重油价格下降等多个原因。福耀玻璃证券事务代表林真表示，今年上半年，由于浮法玻璃自供数量增加，约提高了汽车玻璃毛利率水平达5%，为毛利率逆势提升的主要因素。

　　林真介绍，由于前挡风玻璃为双层玻璃夹PVB膜，因此浮法玻璃占成本约为30%左右；由于侧面及后挡玻璃均为单层，浮法玻璃占成本约在40%-50%之间。据了解，浮法玻璃、PVB膜、折旧、能源、人工成本是汽车玻璃的主要成本。据国泰君安韩其成分析，在整套汽车玻璃中，浮法玻璃约占成本40%左右。

　　福耀玻璃自2004年起计划通过自产浮法玻璃来控制玻璃原片成本。据了解，2004年底，福耀浮法玻璃有限公司在福清市的第一条日熔化量600吨的汽车级优质浮法玻璃生产线投产，2005年福清第二、第三条生产线双双投产，2006年双辽600吨级浮法玻璃生产线竣工投产。林真介绍，公司浮法玻璃原片自供是按照市场价格供应内部，使用原片自供提升了汽车玻璃的毛利率水平的主要原因在于运输距离短减少破损损耗，以及公司定制原片提高了切裁率。

　　多名分析师在研究报告中指出，福耀玻璃在建海南两条浮法玻璃线预计将于今年8月和年底先后点火，达产后将增加30万吨的年产量，基本实现汽车玻璃原片全部自给，可明显降低原材料、运输等成本，并大幅提高坡璃原片的成材率。林真表示，海南基地建成后，海南基地投产后浮法玻璃基本实现自供，可有效控制成本，大约仍能提升毛利率水平在5个百分点左右。

　　此外，林真还介绍了公司一系列持续成本控制办法，如针对人民币升值，公司采取了金融工具进行套期保值；公司生产规模扩大议价能力提升，材料采购较同期市场价格较低；油改气项目等等。

　　作者：周悦 证券时报 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。