古越龙山：低资产周转率未影响整体业绩

　　古越龙山（600059）近日发布的2007年半年报显示，公司上半年实现净利润4634.38万元，净资产收益率3.94%，每股收益0.199元，每股净资产5.05元；其中净利润与上年度同期相比大增428.22%。作为国内第一家以黄酒为主营业务的上市公司，古越龙山上半年业绩不菲。

　　公司净资产收益率有所增加。以杜邦财务分析体系为依据，主要来自公司资产周转率、销售净利率和权益乘数三个因素的变动。与2006年底相比，公司总资产周转率由0.30下降到了0.21，这表明公司销售能力变弱，资产总额的周转速度下降。但公司销售净利率由4.67%到9.95%的增加远远超过了资产周转率的下降，同时公司负债比例的减少也使得权益乘数由1.986下降到了1.885。这表明总体来说公司的资本结构较好（权益乘数下降），尽管资产利用的不太合理，但是总的经营管理水平和盈利水平提高了。

　　此外，公司已在年初与有强大渠道优势的华泽集团合作，由华泽集团代理销售古越龙山的30年陈酿、40年陈酿、50年陈酿3个高端新品，同时华泽集团授权古越龙山生产屋里厢老酒系列新品。公司目前的不利因素有望从与华泽的合作中得到改善。随着黄酒年份酒市场消费的不断升级，古越龙山所拥有的估值在200亿元左右的24万吨陈酒是公司另一优势所在。

　　公司每股收益的增加表明公司盈利能力有所增强，这得益于公司净利润的增加。报告期内，公司氨纶产品带来的收益十分显著。由于氨纶行业的复苏，公司氨纶产品的营业利润由2006年的负值增加到了目前的6607.6万元。

　　在氨纶产品利润增加的同时，公司主营业务酒类产品的毛利率也有所增加。其他方面，报告期内国家相关政策的出台和国内居民消费水平提高也促进了公司主营业务黄酒行业的快速发展。

　　公司对未来发展持乐观态度，预计2007年1-9月份净利润将同比增长200%以上。

　　作者：朱娜娜 中国证券报 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。