库存下降成导火索 原油期价逼近高点

　　　2007年以来，国际油价自每桶50.40美元的收盘低点一路震荡上行，昨日更在美能源部库存数据利多的刺激下强力上冲，逼近历史高点。

　　继前日一改颓势收出大阳线之后，纽约商业交易所（NYMEX）原油连续合约在电子盘中继续上涨，截至北京时间昨日19：00，收于76.76美元/桶，而盘中更一度探至77.24美元，距离去年7月17日创下的历史高点78.40美元仅一步之遥。

　　库存下降成导火索

　　一段时期以来基本面包括地缘政治、恐怖事件以及炼厂生产等多方面的因素支持了油价，而美能源部于周三（25日)公布的库存报告利多成了当前刺激油价上涨的直接动力。

　　数据显示，截至7月20日当周美原油库存为351,028千桶，减少约1,103千桶；汽油库存为204,134千桶，增加约793千桶；馏分油库存为123,653千桶；增加约1,428千桶。由于原油库存下降主要集中在美国俄克拉何马州的库辛地区，而该地区是NYMEX原油期货的交货地点，因此加重了交易者的担忧，从而推升了当天的国际油价。

　　美国能源部报告还显示，上周美国炼油厂开工率为91.7％，为去年9月22日当周以来最高，这也让人们更加看好原油后市。TFS Energy LLC驻康涅狄格州斯坦福徳的分析师Gene McGillian说：“如果炼油厂开工率保持在91.5％以上，原油需求还会继续增加。”

　　强势过程中或起波澜

　　NYMEX原油自6月底冲破70美元大关以来，涨势便一发不可收。不过，随着美国停产炼厂陆续开工以及经济层面的系统性风险，未来油价上涨过程恐将频起波澜。

　　近一阶段，国际市场能源、商品、贵金属保持集体上扬的趋势，与美元持续走软不无关系。自年初以来，市场对美国次优贷款危机冲击到整体经济增长的忧虑不时存在，美元指数持续回落，并于7月20日跌破14年低点达到80.12。每当美元大幅回落，都将吸引资金针对美元商品的买入保值。对比近一阶段油价、金价与美元的走势，其节奏甚为相似。

　　而近阶段油价连续冲高的背后也不乏基金身影。目前，基金在NYMEX原油期货上的净多头寸已突破10万手，并与总持仓一起创下了历史最高水平。从过往经验看，基金总持仓创历史水平意味着大级别行情的展开。

　　值得注意的是，尽管本周原油库存有所下降，但目前的库存水平仍比近五年平均水平高13.4％。对此，美国瓦乔维亚银行经济学家Jason Schenker表示：“目前原油供给良好。周三油价的上涨表明目前的原油市场已经和基本面相脱节。”对此，从WTI和布伦特原油价差变动来看或许能得到某种佐证：面对前者的暴涨后者相对企稳，当日收盘时二者差价仅为44美分，为今年3月2日以来最小。