蓝筹重估 牛市走向纵深

　　尽管上证综指昨天才收复了4335点失地，但金融、地产等板块中的龙头蓝筹股早已在市场的不经意间创出新高。

　　分析人士认为，在中国经济快速增长和人民币持续升值的趋势并未改变的情况下，作为最能分享经济成长的行业龙头，今年上半年“碌碌无为”的蓝筹股正重新获得市场的青睐。

　　他们指出，近期股市的逼空式上扬已经表明，市场正对蓝筹股的估值进行重新审视。在上市公司业绩超预期增长的背景下，一旦市场对这种价值重估达成共识，A股牛市就将在蓝筹股的引领下走向纵深。“可以说，牛市下半场的开场哨声正在吹响。”

　　短线会出现反复

　　尽管上证综指昨日创出了历史新高，但市场的谨慎心理却未完全消除，股指的盘中波动相当频繁。对此，北京首放认为，市场创出新高需要一个确认的过程，股指在连续上涨后在技术上存在震荡的要求，并且，可能出现的调整也影响了投资者的进场信心。

　　不过，北京首证指出，大盘创出历史新高后出现一定震荡或反复是一种非常正常的现象。与之相比，热点板块的轮番强势表现，说明多方目前仍牢牢地掌握着优势地位，市场继续上行的基础依然较为牢固。

　　事实上，截至7月24日已公布半年报的80家公司共实现净利润54.61亿元，同比增长约82.4%；平均每股收益为0.20元，去年同期则只有约0.11元。与市场的反应相吻合，今年上市公司中期业绩明显超过了人们的预期。

　　中原证券分析师张刚表示，从半年报情况来看，市场没有必要对沪深两市的高市盈率过分担心，上市公司创利向好对市场泡沫有挤出作用。随着未来央企和更多优质企业的上市，沪深两市的市盈率必定会慢慢下降。

　　在光大证券分析师曾宪钊看来，由于业绩增长，目前可以给予A股市场35倍的平均市盈率，而现在这一数值只有30倍。因此，大盘还有10%至15%的上升空间。

　　“至少先冲4500点”

　　若从上市公司业绩增长的角度看，近期银行、地产板块的强劲上扬并不过分。在北京首放看来，市场对该类板块可能大幅调整的担忧有些多虑了。他们指出，虽然地产、金融近日纷纷开始调整震荡，但这些股票技术上的上升趋势还未改变，甚至可以说，它们在很大程度上属于蓄势待发的状态，修正完毕后再次上攻将为时不远。

　　其实，尽管上述板块整体有所调整，但刚刚上市的南京银行和宁波银行却涨势凌厉，其估值也远远超出了原有银行股。对此，德邦证券分析师古敬东指出，如果此类个股能维持强势，将势必引起市场有关是否该对银行等蓝筹股重新估值的思考，一旦这一思路得到认可，蓝筹板块将会经历价值重估过程，这会使牛市的行情走向纵深。

　　他认为，在人民币升值的大背景下，如果中国经济乃至美国经济的增长势头不发生变化，上证综指很有可能上涨到6500点。若从目前看，在市场的强势格局下，沪综指上升至4550点至4600点水平并非难事。

　　与古敬东相同，万国测评研究部主管周戎也认为牛市行情将走向纵深。不过他指出，此前的普涨行情大多是散户和游资所造成，他们的操作较为“急功近利”，但目前主导市场的基金等主流机构更加理性，考虑到市场的上涨节奏和调控的压力，未来股指的上涨方式可能较此前更为有序。他认为，若从上市公司业绩增长的角度看，上证综指此轮行情有望延续至明年初，其间可能达到5000点至5500点。