上投摩根中国优势 重点配置成长股

    □上海证券研发中心 张瑾

    上投摩根中国优势基金本周表现突出,四个交易日净值累计上涨8.58%,在股票型基金中居于前列。

    收益与分红：自成立以来,无论牛市还是熊市,中国优势一直保持着较好的投资业绩,基金净值稳定快速增长,这在股票型基金中可谓佼佼者。2005年在股票市场极为低迷的情况下,该基金净值增长11.44%,进入股票型基金前十位；2006年随着股票市场的快速上涨,该基金净值出现飙升,全年净值增长170.59%,净值排名也进入股票型基金三甲之列；2007年年初到7月26日,该基金净值排名虽然有所下降,但净值仍保持了高速上升的态势,净值增长98.94%。由于该基金采用长期持有的策略,因此,基金的实际收益远低于基金净值的增长幅度。由此,导致基金分红远低于净值增长值,而单位净值高企的现象。自成立以来,该基金共分红3次,累计分红0.45元。截至周四该基金单位净值为4.63元,而2007年上半年单位基金净收益在0.8元以上,因此,该基金具有很强的分红潜力。

    资产配置与选券：从近三年来中国优势的股票持仓比例来看,该基金一直坚定地看好后市,保持了很高的股票持仓比例。2005年底该基金股票占净值比为91.29%,随着基金规模扩大,2006年股票持仓虽有所下降,但仍高达86.61%。2007年该基金股票持仓比例持续提高,一季度为88.4%,二季度则增至89.7%,在股票型基金中处于上游行列。该基金主要采用买入并持有策略,股票周转率不高,2006年该基金的股票周转率为3.49倍,在股票型基金处于下游。从选股方面来看,该基金行业投资的特点不明显,重点投资业绩高速增长的成长股和行业龙头股。2007年二季度该基金重点增持了金融地产中的吉林敖东、招商银行和万科A,机械行业的三一重工,化工行业的山西三维和中国石化。同时小幅增持了武钢股份、泸州老窖,并对中信国安、山东铝业、星新材料、焦作万方等股价已经大幅上涨的股票进行了减持。该基金股票组合重点凸显高成长的特点,较好地抵御了市场震荡的风险,从而取得了不错的投资业绩。

    投资集中度：中国优势基金近几年来的股票投资集中度和行业投资集中度都不高。2006年底该基金十大重仓股占股票投资的比例为49.99%,前三行业占股票投资的比例为54.31%。到2007年中期,这两项指标都有所下降,分别下降到43.51%和50.04%,这在股票型基金中都仅处于中游位置。